碳酸锂期货强势涨停！供应危机叠加需求爆发，锂价上演过山车行情

据长江有色金属网数据，2025年7月25日，长江综合电池级碳酸锂99.5%均价达到74450元/吨；工业级碳酸锂99.2%均价73150元/吨，同步上涨3500元/吨。期货市场表现更为剧烈，主力LC2409合约盘中大涨7.99%，最高上探80520元/吨触及涨停，尽管市场分歧明显，涨停板反复打开，但尾盘仍强势回封。此外，LC2408合约和LC2411合约同样涨停收盘，市场热度可见一斑。

供应端：合规风暴重塑格局

江西、青海锂矿遭遇合规审查，直接引发市场对供应端的担忧。7月下旬，江西宜春8家锂矿因越权办理手续被要求整改，青海藏格矿业子公司因未办理锂矿专项开采证被停产。短短半个月内，碳酸锂价格如坐火箭般从6万多元飙升至7万多元，涨幅超过20%。这场看似突发的监管行动，实际上正在重塑整个锂资源行业的供需格局。据测算，江西云母提锂和国内盐湖提锂合计可能影响的供给约26万吨碳酸锂当量，占2025年全球总供给的15%以上。

全球锂资源供给过剩局面改善，进一步加剧了供应紧张预期。2025年全球锂资源有效供给预计将下调至160万吨左右，相比此前的预期明显收缩。澳大利亚方面，Bald Hill、Cattlin等高成本锂矿已进入出清阶段，目前仅Greenbushes一家锂矿保持正现金流。国内锂云母产能也面临成本压力，部分项目可能逐步退出市场。

需求端：新能源车与储能双轮驱动

新能源汽车市场持续扩张，成为碳酸锂需求增长的核心引擎。2025年全球锂需求预计将达到140万吨左右，其中新能源汽车仍是最大的需求驱动力。中国作为全球最大的新能源汽车市场，对碳酸锂的需求将持续增长，预计到2025年，中国将占据全球碳酸锂市场的40%以上。比亚迪以51400辆的注册量继续领跑，小米、小鹏等新势力车企年同比暴增，进一步印证了新能源汽车市场的强劲需求。

储能市场高速增长，成为锂需求新增长点。2025年全球储能出货量预计增速达30-40%，对应470-500GWh的装机容量。按照这一供需格局，2025年锂资源供给过剩将收窄至20万吨左右，相比2024年的过剩局面明显改善。

政策与资本：战略定位与市场热炒

新修订的《矿产资源法》将锂列为战略性矿产，规范盐湖提锂和锂云母矿开采，推动高成本产能出清。政策要求盐湖提锂需符合生态红线要求，锂云母矿因锂渣处理成本高面临产能出清。这一政策变化不仅影响了国内锂资源的开采，也使得全球锂资源供应链更加稳定。

资本市场热炒锂矿概念股，进一步放大了锂价的波动。7月24日，锂矿概念股出现集体拉升，融捷股份直线涨停，天齐锂业逼近涨停，盛新锂能、永兴材料、赣锋锂业等涨幅均超过7%。这轮上涨并非简单的概念炒作，而是基于行业基本面改善的价值回归。天齐锂业、赣锋锂业等龙头企业凭借资源优势和产业链整合能力，成为市场关注的焦点。

期货市场：短期扰动与长期趋势

碳酸锂期货主力合约LC2409涨停，市场分歧明显，但短期供应扰动和政策情绪驱动锂价冲高。尽管长期供过于求格局未扭转，但短期锂盐供应有所下滑，叠加政策情绪驱动，锂价仍有冲高动能。据中信证券研报显示，2025年上半年我国动力和其他电池总产量为697.3GWh，同比增加60.4%，保持较高增速，且三季度有望迎来需求旺季。智利5-6月份出口量较此前大幅下滑，或导致7-8月中国锂盐进口量下滑，进一步加剧了短期供应紧张预期。

未来展望：锂价有望走出底部区间

在长期成本支撑以及短期基本面好转的背景下，锂价有望走出底部区间。据测算，2025年全球锂资源成本曲线的90%分位线对应现金成本约5.7万元/吨碳酸锂当量，考虑国内高成本矿的刚性供给，2025年需求对应的现金成本约6.2万元/吨。这一成本水平对应的含税锂价约7万元/吨，与当前碳酸锂现货价格基本吻合。在6-6.5万元的锂价水平下，大部分矿山运营面临较大成本压力，国内外锂矿公司业绩明显承压，这正在加快产能出清的进程。

然而，长期供过于求格局未根本改变，锂价上涨空间仍受限制。据中研普华产业研究院分析预测，2025年全球碳酸锂供给预计达155万吨，同比增长18%，需求增长放缓及海外市场政策变动可能对锂价形成压制。

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