多晶硅10：15休盘涨3.94%至42950元/吨：期现联动上涨，产业链预期改善支撑价格重心上移

一、行情回顾：多晶硅期货强势领涨，现货报价大幅上调

周二（7月15日），多晶硅期货主力2508合约高开上涨，截止10：15分休盘报涨3.94%至42950元/吨，创近三个月新高，成功突破前期震荡区间。

现货市场同步跟进，据市场公开数据显示，当前主流企业报价大幅上调至47元/千克以上，部分企业报价预期达47-50元/千克，显著高于4月初的42元/千克（N型料）及38元/千克（复投料）。产业链传导效应显现，下游拉晶环节询价活跃度提升，前期低价订单进入重新议价阶段，硅片环节亦释放调涨信号，形成期现联动上涨格局。

二、核心驱动因素分析

（一）成本端：工业硅期价反弹，多晶硅成本支撑增强

工业硅期货主力合约（si2509）周二高开走强，截止10：15分休盘报涨3.04%至8805元/吨，近三个月价格波动加剧但整体呈现反弹趋势。作为多晶硅的主要原材料，工业硅价格上涨直接推高多晶硅生产成本。据测算，当前多晶硅综合生产成本已攀升至45元/千克附近，与现货报价形成强支撑。

（二）供给端：减产效应显现，库存压力缓解

产量收缩：2024年国内多晶硅产量181万吨，12月产量10.3万吨（环比降6.53%），2025年1月排产预计降至9.1万吨，供应端主动减产以缓解库存压力。

库存去化：尽管2024年底库存水位较高，但通过春节备货及减产措施，库存压力逐步缓解。当前产业链库存处于相对低位，为价格上涨提供空间。

（三）需求端：终端需求疲软，但预期改善

1、短期承压：2024年12月国内光伏组件产量46GW（环比降13.53%），终端需求疲软导致组件企业减产，对多晶硅需求形成压制。

2、长期韧性：2025年全球光伏新增装机预计达500-530GW（国内270-290GW），长期需求仍具增长潜力。近期产业链涨价预期逐步向下游渗透，需关注实质性成交对需求的拉动作用。

（四）政策面：能耗标准趋严，加速落后产能出清

工信部《光伏制造行业规范条件（2024年本）》要求新建和改扩建多晶硅项目还原电耗低于44千瓦时/千克，综合电耗低于57千瓦时/千克。四川省发改委披露的某高纯晶硅项目达产后综合电耗47.50千瓦时/千克，符合行业先进水平，暗示政策对高能耗产能的限制可能加速落后产能退出，改善行业供需格局。

三、技术面与市场情绪

1、期货技术形态：多晶硅主力2508合约突破关键阻力位，创三个月新高，短期均线系统呈多头排列，MACD指标金叉向上，显示技术面偏强。

2、市场情绪：工业硅期货涨势带动多晶硅跟涨，但终端需求疲软限制涨幅。需警惕美国对欧盟、加拿大等加征超30%关税的威胁，以及特朗普政府对俄罗斯的制裁对全球供应链的冲击。

四、后市展望与策略建议

1、短期（1-2周）：多晶硅价格或延续震荡上行，关注48元/千克阻力位及期货主力合约能否站稳关键点位。若终端需求实质性改善，价格有望挑战50元/千克。

2、中期（1个月）：需观察以下关键信号：

   •政策落地：工信部能耗标准执行力度及贸易关税政策变化；

   •产业链传导：上游涨价能否顺利向下游传递并形成实质性成交；

   •库存去化：多晶硅库存水位变化及终端需求复苏节奏。

3、操作建议：

•产业客户：按需采购为主，避免追高，可利用期货工具进行库存管理；

•投机客户：短期以多头思路对待，关注工业硅联动效应及政策催化，但需警惕关税政策落地对市场情绪的冲击。

总结：当前多晶硅市场处于“供应收缩+政策支撑”与“需求疲软+库存压力”的博弈中。短期价格受期货联动及上游涨价预期推动，但终端需求实质性改善仍需时间。需紧密跟踪政策变化、库存去化及下游需求复苏信号，以判断中期价格趋势。

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