一吨电解铝的成本账，正在被两条线重新书写。今日长江现货A00铝均价23200元/吨，较前一日持平，最低23180元、最高23220元。沪铝连续合约最新价格23235元/吨，涨60元（截至7月28日盘中）。价格横盘之下，利润的天平悄然倾斜。盘中沪铝连续振幅235元，显示多空分歧有限。
电价，是电解铝成本的第一变量。电解铝是高耗电品种，吨铝电耗以万度计，电价每波动一分，都将直接计入成本。西南绿电铝依托水电低价，成本曲线低于北方火电铝。在碳约束趋严背景下，绿电铝的低排放属性，正转化为实打实的议价能力。绿电铝的开工稳定性，也牵动区域供给。水电季节性来水，直接决定绿电铝的用电成本。北方火电铝受煤价与碳价双重挤压，成本刚性更强。原料端再添变数，
据CCMN平台7月28日报道，印尼多类矿产出口因伴生稀土监管规则不完善出现滞留，氧化铝等外销货品清关放缓。氧化铝是电解铝第一大原料项，海外补给若受阻，则国内氧化铝供需趋紧，成本支撑随之转强。除氧化铝外，印尼镍生铁滞留也扰动周边成本预期。长江现货铝升贴水均价10元/吨，较前一日的5元抬升，现货挺价意愿未退。下游价格同步企稳，铸造铝合金锭A356.2均价23700元/吨，铝合金ADC12均价23900元/吨，铸造铝合金锭A380均价26000元/吨，均较前一日报平。铸造铝合金ZL102、ZLD104均报23600元/吨，合金端整体平稳。成本向加工端的传导，目前仍以平稳为主。沪铝连续合约成交量162672手、持仓252785手，资金观望情绪较浓。
电解铝利润由铝价减去原料与电费构成，任一端变动都改写盈亏。从利润表看，当前铝价23200元对应冶炼端处微利区间。若成本端抬升而铝价不动，则利润空间将被压缩。电价与氧化铝，构成电解铝利润的两道闸门。若印尼出口滞压延续，则氧化铝成本支撑或进一步夯实。后续需关注西南水电汛期来水，以及绿电铝产能的投放节奏。若绿电铝占比提升，则行业平均成本曲线有望下移。成本的“底”，正在被重新定价。
CCMN长江有色网讯 小江
