今日黄金市场上演“冰火两重天”——国内Au9999现货跌0.75%（770.20元/克），沪金期货跌0.49%（774.42元/千克）；国际伦敦金却微涨0.18%（3329.01美元/盎司）。这轮“内外背离”背后，是通胀扰动、避险情绪与供需博弈的多重角力。
宏观面：美国CPI“升温但可控”，美联储政策成最大变量
美国6月CPI同比涨2.7%（环比+0.3%创2月新高），美元呈现反弹态势压制黄金反弹动能，能源、家具等品类领涨，但二手车、新车及机票价格回落压制了涨幅，通胀呈现“局部升温+整体可控”的矛盾特征。这一数据让美联储陷入“加息尾声”与“降息延后”的两难：若过早宽松，可能刺激通胀反弹；若过度收紧，又恐压制经济。政策预期的摇摆，直接扰动了黄金“抗通胀”与“避险”属性的平衡。
地缘与贸易：冲突缓和预期与贸易保护情绪“拉锯”
俄乌冲突、中东局势本应推升避险需求，但美国近期对墨西哥、加拿大加征最高35%关税引发的反制浪潮，反而放大了“贸易保护主义”的避险情绪；与此同时，市场对冲突“短期缓和”的预期升温，又压制了黄金的短期爆发力。两种情绪交织，导致黄金陷入“想涨不敢涨”的纠结状态。
供需端：长期支撑稳固，短期增量乏力
供应端，金矿开采受成本高企、环保限制等因素制约，产量增速持续低迷；需求端，全球央行连续三年购金超千吨（2024年延续），叠加美股波动下资金“避险回流”，构成长期需求支撑。但消费者“小克重”购买偏好（如金饰、投资金条）限制了短期消费增量，难以推动价格快速上行。
短期看，黄金仍困在“通胀预期-政策摇摆-地缘博弈”的三角漩涡中，方向难明，短线延续弱势震荡，投资者需紧盯美国今晚即将公布的PPI数据及美联储官员讲话、贸易摩擦进展及央行购金动态，谨慎应对波动。
（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网
