7月15日早盘，国际现货黄金震荡微涨，伦敦金报3348.40美元/盎司（+0.17%）；国内Au9999现货小幅回落至774.35元/克（-0.39%），沪金主力合约暂报777元/千克，呈现“外强内稳”分化。地缘局势升温与宏观政策博弈下，黄金“抗跌性”与“波动性”成市场焦点。
地缘风险频发：避险需求成隐性托底
近期国际局势事件频发，为黄金注入阶段性避险动能。特朗普7月14日威胁，若俄乌50天内未达成和谈，美将对俄加征近100%关税并波及购俄石油国；欧盟拟对720亿欧元美商品反制，美欧贸易摩擦升级；以色列第三版加沙撤离方案再遭哈马斯抵制，中东局势未决。地缘“链式反应”刺激避险情绪，虽未引发金价恐慌拉涨，但资金配置意愿提升——全球最大黄金ETF（SPDR）结束连续减持，转为小幅增仓，机构防范“黑天鹅”心理显现。
美元强势与政策预期：压制短期金价
美元指数与美联储政策预期的博弈，是短期金价承压主因。截至7月14日，美元指数站稳98关口，创近三月新高，直接压制以美元计价的国际金价（伦敦金微涨受限）。同时，市场对美联储降息节奏预期反复——虽6月美通胀低于预期，但特朗普关税或推高输入性通胀，部分机构下调9月前降息概率，政策“预期差”致资金在黄金与美元间摇摆，抑制单边涨势。国内方面，人民币汇率企稳（离岸围绕7.25波动）削弱汇率对冲需求，叠加夏季婚庆淡季，Au9999现货表现弱于国际，短期或延续“内弱外强”。
长期支撑稳固：央行购金与实物需求韧性
全球去美元化背景下，央行购金潮与“婚庆+投资”双轮驱动的实物需求，为金价提供长期支撑。但短期受两大压制：一是投机资金快进快出（COMEX黄金期货净多头持仓回落）；二是全球经济放缓拖累工业用金需求（如电子元件）。
短期展望：震荡为主，避险情绪成波动触发点
伦敦金阻力3340-3400美元/盎司，支撑3300美元；国内金价或在770-780元/克区间。若地缘（俄乌谈判破裂、美欧贸易战升级）或美国经济数据（非农、CPI）超预期恶化，避险情绪或推金价冲高；但美元走强或美联储推迟降息信号将压制上行。投资者宜“逢低配置”，关注7月底美联储纪要与特朗普关税落地进展。
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