CCMN国际市场：今日伦铝偏强震荡，LME三个月北京时间15：07报于3003.5美元/吨，较上一交易日结算价涨16美元/吨，涨幅0.54%。
国内期货市场：今日沪铝主力2611合约高开上行；开盘价报23095元/吨，盘中最高23360元/吨，最低22965元/吨，昨日结算23105元/吨，尾盘收至23270元/吨，涨165元，涨幅0.71%；沪铝主力月2611合约全天成交177198手减少37717手，持仓量210819手减少18602手。
CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格23440-23480元/吨，涨190元，升水260-升水300，持平；广东现货23435-23485元/吨，涨150元，升水255-升水305，跌40元；上海地区23430-23470元/吨，涨190元，升水250-升水290，持平。
宏观层面，美联储主席沃什在曼谷IMF年会炉边谈话中未释放明确加息信号，重申物价稳定目标，坚持弱化前瞻指引、完全依赖实时数据决策的风格，既未关闭10月加息可能，也未给出强鹰派指引，为10月27日至28日议息会议保留充分政策悬念。他首次明确11月将举办AI主题听证会，将其定位为长期结构性变量，不构成本次议息直接加息依据。整体看，本次讲话未打破市场对10月按兵不动、12月大概率加息的主流定价框架。周五（10月16日）亚洲时段，美元指数延续跌势，一度跌至101.81附近，创10月7日以来新低；美股主要股指反弹，但科技股依旧承压，反映市场对AI盈利兑现仍存担忧，铝价涨势受限。
国内政策层面，全国现房销售政策落地后，核心城市配套细则快速跟进，国庆期间重点城市新房成交同比明显回升，地产端预期持续修复。后续竣工端需求边际回暖，将逐步拉动建筑类金属消费预期，为当前偏弱的基本金属需求提供阶段性支撑。
产业基本面，供应端国内4500万吨产能天花板形成刚性约束，高利润支撑开工率维持高位，中期供应总量平稳；海外越南、印尼、印度新增产能爬产，中东炼厂加速复产，欧美部分停产产能计划年底重启，海外供应整体增长节奏偏快。LME可交割铝库存中，俄产铝占比已升至近100%，仅余50吨印度铝作为替代；叠加总库存降至23.81万吨历史低位，全球可流通现货结构性紧缺凸显。需求端，国内呈"政策集中托底+结构性增量对冲"格局：地产结存限额、房贷贴息落地推动竣工修复；电网PSL利率下调为"六张网"建设提供资金；光伏"抢出口"形成阶段性提振；多地汽车采购补贴、以旧换新资金到账托底消费。但地产高库存、电网施工受天气约束、光伏组件库存高企，共同压制传统需求弹性。2026年1—9月汽车出口同比增长52%，累计规模已超2025年全年，海外需求爆发直接拉动汽车轻量化用铝刚性增量，成为当前最确定支撑点。铝材开工率随旺季回升，但后续刚需退潮、内外价差收窄削弱出口动力，中期开工率仍有下行压力。近期铝价跌至中东冲突前水平，地缘溢价完全抹除，定价重心从海外现货紧缺转向远期供应增长；但国内铝锭、铝棒社库同步去化，继续为铝价提供底部支撑。
现货市场，今日铝价止跌上行，现货升水支撑持货商挺价信心，市场到货明显收紧，库存延续去化，反向月差同步收窄，下游接货情绪持续修复。临近周末，持货商变现出货意愿上升，大户入场带动散户跟进接货；铝价大幅拉涨后贸易商参与度下降，市场呈现高价出多接少格局，交投氛围快速转冷，整体成交难有进一步增量空间。
综合判断，9月核心CPI与PPI双双超预期强劲，叠加10月会议临近中期选举，加息决策面临通胀与政治双重考量，市场对10月加息路径的分歧进一步拉大。黄仁勋称CoreWeave资本成本"实际上在下降"，英伟达无需为其提供兜底支持，美国债券利率回落，市场情绪修复。基本面国内铝锭社会库存继续去化，海外库存维持历史低位，短期沪铝有望企稳补涨，但加息预期反复与需求弹性有限制约反弹高度，预计铝价维持宽幅震荡格局。
下周一主力运行区间参考：沪铝22800—23800元/吨；伦铝3M参考2800—3300美元/吨。
长江有色金属网www.ccmn.cn 电话：0592-5668838
