突发黑天鹅！刚果(金)19万吨铜产能停产，铜市供给格局骤然收紧

07月14日讯 海外铜产业链迎来突发供给扰动，全球核心铜钴产区刚果（金）出台产能管控动作，叠加全球铜矿增量不及预期、冶炼端持续承压，国内铜市供需格局进一步收紧，价格上行支撑力度持续增强。

据悉，刚果（金）税务总局（DGI）于7月9日对卢阿拉巴省科卢韦齐市的Kamoto Copper Company（KCC）办公场地及部分生产设施实施查封。官方表示，KCC公司存在近30亿美元巨额税款欠缴问题，此次查封行动直接导致厂区人员紧急疏散，旗下铜、钴相关生产活动全面临时中断。公开数据显示，KCC是全球重要的铜钴生产企业，近两年电解铜年产量稳定维持在19万吨左右，此次产能临时停产，直接冲击全球铜原料供给体系，使得本就偏紧的全球铜矿供给再度承压，年内铜矿增量进一步不及市场预期。

当前全球铜产业链呈现矿端紧缺、冶炼承压的双重格局。矿端方面，市场现货紧张态势持续加剧，铜精矿现货加工费（TC）已跌至-128美元/吨的低位，极低加工费凸显矿源稀缺、冶炼原料短缺的现状。与此同时，海峡通航预期升温带动硫磺价格大幅回落，进一步挤压国内铜冶炼企业的利润空间，行业生产经营压力持续加大。

为应对矿端紧缺、优化采购模式，海外矿山结算模式迎来调整。据悉，安托法加斯塔矿业或已与至少一家中国冶炼企业达成铜精矿现货指数结算合作，新型结算模式落地后，国内冶炼企业原料采购成本与经营不确定性增加，后续行业整体或将迎来被动减产压力，进一步扰动短期铜产品供给。

国内库存端数据同样印证铜市供需紧平衡格局。目前国内铜库存已降至20万吨低位，整体库存体量偏小，市场抵御突发供给、需求波动的能力较弱，供给端任何扰动都极易引发市场价格波动。宏观层面，市场加息预期逐步纠偏，利空压制逐步消退，为铜价回暖创造良好宏观环境。多重因素叠加之下，短期铜价上行动力显著大于下行压力，市场偏强格局明确。

业内分析指出，刚果（金）产能突发停产是短期供给端核心变量，叠加矿端持续紧缺、冶炼减产预期、低库存支撑及宏观利好修复，铜市场基本面持续向好。后续需重点关注海外产能复产进度、铜精矿供应变化以及国内冶炼开工情况，把握铜价阶段性行情机会。

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