本轮加息，是否足以逆转黄金的长线逻辑？9月17日美联储重启加息25个基点，令沪金主力2610合约最新价格回落至927.44元/克，较昨结931.34元下跌3.90元，跌幅0.42%（更新时间：11:47）；COMEX纽约黄金同步走弱至4337.24美元/盎司，较昨结4387.50美元下跌50.26美元，跌幅1.14%。表面看，利率上行压制了无息资产的短线估值，但把视线拉长，答案并不简单。
短线的核心矛盾在于实际利率与美元。此次加息将联邦基金利率推至3.75%-4.00%，点阵图偏鹰叠加美元偏强，直接抬升了持有黄金的机会成本，这正是当日金价回落的直接推手。然而据CCMN平台9月17日报道，中金最新研报研判美联储暂缓进一步加息的概率仍存，黄金整体下行空间相对可控；与此同时，全球央行连续多年的购金节奏并未因单次会议转向，地缘博弈带来的避险配置需求亦为价格提供下限。盘面分化同样值得玩味：当日钯金长江现货均价299元/克，较上一交易日下跌4元，贵金属内部走势并非铁板一块，反映资金正按各自基本面重新定价，从比价关系看，金弱银更弱的格局反映工业属性拖累，而非单纯的金融定价。从更长周期看，全球央行的购金行为本质上是储备资产多元化的一部分，其节奏由战略考量驱动，而非取决于单次会议的利率方向，这意味着即便短端利率维持高位，官方部门的买盘仍会是黄金的常态化支撑。
因此，加息更应被视为阶段性扰动而非趋势反转的信号。后续行情的关键，不在于这25个基点本身，而在于通胀路径是否如期回落、点阵图是否继续上修，以及央行购金意愿能否延续。只要实际利率见顶预期与避险买盘仍在，黄金的长线支撑便未被破坏，逢回调涌现的配置需求或将反复托底市场。此外，地缘格局的重构与去美元化进程的缓慢推进，使黄金的货币属性在动荡环境中被反复定价，这类结构性需求不会因一次加息而消失，反而可能在不确定性升温时进一步放大，对长线资金而言，单次会议难以改写去美元化背景下的配置逻辑。
CCMN长江有色网讯 小江
