长江有色：宏观定价逻辑主导+国内淡季需求偏弱 16日铜价或下跌

长江铜价copper.ccmn.cn短评：中东局势紧张推高油价引通胀担忧，隔夜伦铜收跌0.14%；WBMS数据显示全球精炼铜供应过剩，叠加宏观定价逻辑短期延续，今现货铜或下跌。

【铜期货市场】中东局势紧张推高油价引通胀担忧，隔夜伦铜呈“V”型走势，尾盘弱稳整理收出一根阴影线，最新收盘报价13581美元/吨，收跌19美元，跌幅0.14%，成交量20789手增加153手，持仓量15334手减少5455手；晚间沪铜窄幅震荡后走弱；主力月2609合约最新收盘价报103990元/吨，跌620元，跌幅0.59%。

伦敦金属交易所（LME）7月15日伦铜最新库存量报302275吨，较上个交易日减少1250吨，跌幅0.41%。

长江铜业网讯：今日沪铜主力 2609合约早盘低开，09:01最新开盘价报 104140 元/吨，涨跌470 元。

宏观层面，当地时间7月15日，美军针对伊朗发起当日第二波打击，目标直指霍尔木兹海峡通航威胁能力；伊朗称首轮打击位于海峡内的亨格姆岛，美伊对抗持续升级使海峡实质关闭风险升温，布伦特原油回升至85美元/桶上方一个月高点，通胀担忧重燃为美元及美债收益率提供避险支撑。经济数据方面，美国6月CPI环比降0.4%、同比放缓至3.5%，核心CPI环比持平、同比涨2.6%；6月PPI环比降0.3%（5月修正后+0.6%），两份通胀数据走软使市场紧绷情绪放松，美元指数承压下跌，美股全线走强利好大宗商品，限制期铜跌幅。

国内方面，国家统计局公布上半年GDP同比增4.7%（Q1 +5.0%、Q2 +4.3%），二季度增速放缓至三年半最低且低于预期，从环比看Q2增长0.9%，数据令投资者失望。

产业基本面矿端扰动延续。必和必拓智利工会宣布7月16日举行8小时受保护罢工（劳资谈判六个月未达成四年期协议），短暂停工对实际产量影响有限但增加市场对智利劳资风险关注；智利核心铜产区面临强降雨威胁，地质矿产局启动危机委员会监控山体滑坡及泥石流风险。Antofagasta上半年铜产量同比降9.5%至28.5万吨（两座关键矿山产出下降），但预计下半年产出增加可实现全年目标；必和必拓年度铜产量195万吨同比降3%，处于预测区间下限；力拓Q2铜产量同比降7%，生产成本指引大幅调低。铜精矿现货TC维持-134美元/干吨深度负值，矿紧局面延续。世界金属统计局（WBMS）数据显示5月全球精炼铜产量227.41万吨、消费量225.29万吨，供应过剩2.12万吨。需求端，淡季效应深化——铜线缆、白色家电、地产链低迷，高温多雨及台风影响户外基建与运输；但交割日持货商出货意愿升温、现货升水重心大幅上抬，终端加工企业新增订单有限、生产多依托前期在手订单支撑，成品库存增加，短期需求维持疲态。结构性亮点方面，AI算力、光纤光缆、电网升级及新能源车构成需求韧性，覆铜板量价齐升带动PCB产业回暖。海关总署数据显示上半年锂电池出口增37.6%、风电设备增35.6%、电动汽车增68.7%，绿色产品出口高增利好铜消费预期。库存端显著分化：COMEX铜库存升至67.8万吨（关税虹吸），LME铜库存降至30.35万吨（注销仓单占比超46%），上期所铜库存降至10.03万吨（六个半月新低）；非美持续去化封底，7-8月可流通进口铜阶段性趋紧，国内到港提单溢价或探至三位数。

综合来看，中东局势紧张推高油价引通胀担忧，令风险偏好承压，但美元高位回落、美股走强对铜价构成提振；矿端趋紧、非美库存低位托底，然WBMS最新数据显示全球供应过剩，以及国内淡季需求偏弱，限制上方空间。预计铜价短期保持震荡，跌势空间有限。

今日价格运行区间或在10.35万-10.50万。

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