长江有色：非美库存续降及AI算力高景气托底需求 15日铜价或上涨

长江铜价copper.ccmn.cn短评：美CPI意外走弱打压美元，隔夜伦铜收涨0.9%；海峡通航存疑推高硫磺供应担忧，非美库存续降及AI算力高景气托底需求，今现铜或上涨。

【铜期货市场】美CPI意外走弱打压美元，隔夜伦铜偏强运行，最新收盘报价13600美元/吨，收涨121美元，涨幅0.90%，成交量20789手增加153手，持仓量243438手减少3933手；晚间沪铜震荡偏强；主力月2608合约最新收盘价报104620元/吨，涨530元，涨幅0.51%。

伦敦金属交易所（LME）7月14日伦铜最新库存量报303525吨，较上个交易日减少1675吨，跌幅0.55%。

长江铜业网讯：今日沪铜主力 2608合约早盘高开，09:01最新开盘价报 104760 元/吨，涨670 元。

宏观层面，7月14日美国6月CPI环比降0.4%、同比回落至3.5%，核心CPI环比持平、同比降至2.6%；数据公布后2年期美债收益率回落至约4.18%、10年期至约4.56%，美元指数下行至约100.70，纳指开盘涨约0.55%，但布伦特原油重新逼近87美元/桶。沃什首次国会听证明确对持续高通胀"零容忍"，强调"长期基础通胀主要由货币政策决定"，维持联邦基金利率3.50%-3.75%不变——弱通胀未打开宽松外推路径，政策反应函数仍以通胀持续性、预期稳定及供给冲击二次传导为核心。地缘方面，美中央司令部宣布美东时间下午4时起恢复对伊朗港口及沿岸船只海上封锁，中东部署逾20艘战舰、数百架军机保持高度戒备。

国内层面，国务院7月14日介绍今年以来中国出口增速超10%、连续11季度增长，根本在"中国制造"与全球需求精准适配。上半年锂电池、风电机组出口分别增37.6%、35.6%；电动汽车、铁道机车、电动摩托及脚踏车增68.7%、45.1%、31.5%；专用装备、船舶及海工装备出口5402.4亿元、2149.9亿元，分别增24.4%、19.9%——稳定供应链成为全球合作关键枢纽。

产业基本面“矿紧锭紧”格局未改。矿端：秘鲁5月铜产量226,096吨（同比+2.3%），印尼Amman Mineral拟今年阴极铜产量翻倍至162,662干吨但计划12月或明年1月再停修；全球未开发世界级铜矿仅剩四座凸显长期瓶颈。铜精矿现货TC进一步跌至-134美元/干吨深度负值，智利等主产区产量下滑，海外炼厂Q3集中检修使原料紧张加剧。霍尔木兹封锁升级引发海湾硫磺供应中断担忧（硫酸用于铜浸出工艺），供应链风险上升。冶炼端：国内Q3检修较少但副产硫酸收益无法覆盖负加工费亏损，生产积极性受抑，精铜产量增长有限。库存端：COMEX铜库存升至67.8万吨（美关税虹吸），LME铜库存降至30.35万吨（注销仓单14.2万吨、占比>46%），上期所铜库存10.03万吨（六个半月新低）——非美持续去化托底；北美虹吸与非洲冶炼成本抬升使7-8月可流通进口铜阶段性趋紧，国内检修未全收尾、社库去化、进口窗口阶段性开启，下旬至8月上旬到港提单溢价或探至三位数，部分LME注销仓单发往中国。需求端：7月传统淡季加深，线缆与地产链低迷，台风致进口铜到货延误→现货对近月维持高升水、可流通货源偏紧；AI算力、光纤光缆、电网升级及新能源车高景气构成需求韧性。现货市场受高温多雨拖累流转不畅，货源紧缺使贸易商谨慎、购销利差薄、出货消极；下游铜厂原料库存低、成品订单疲软，产销承压，短期交投难改善。

综合来看，霍尔木兹封锁加码使通胀担忧仍存、沃什偏鹰压制流动性预期，但美CPI走弱打压美元、国内出口亮眼提振多头使铜价偏强；矿端趋紧、海峡硫磺供应风险、非美库存续降，叠加AI、电网及新能源需求韧性托底，但国内淡季成交不足铜价限制快速上行空间。预计短期偏强震荡，关注地缘风险。

今日价格运行区间或在10.40万-10.58万。

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