长江有色：风险偏好升温+矿紧锭紧格局托底 15日锌价或上涨
【ccmn.cn摘要】美股全线走强提振市场风险偏好，隔夜伦锌收涨0.34%；海外大矿品位下滑，锌精矿TC续降，锌锭出口窗口维持开启，出口预期增强，预今现锌上涨。
【ccmn.cn锌期货市场】隔夜伦锌偏强震荡，尾盘涨幅收窄；开盘报3565美元/吨，高点报3617.5美元，低点报3554美元，尾盘收于3579美元，涨12美元，涨幅0.34%；成交量8180手减少1852手，持仓量257340手减少9456手。晚间沪锌跳空高开后偏强运行；主力2608合约最新收盘价报24825元/吨，涨120元，涨幅0.49%。
宏观层面，美国劳工统计局周二公布数据：受能源价格大幅跳水拖累，6月CPI录得六年多来最大单月环比降幅，各项指标全线低于预期，暂时缓解持续高涨的通胀压力。美联储主席沃什首次国会听证阐述遏制通胀计划，叠加美对伊实施五小时打击、约旦美军基地遭伊朗导弹袭击，推动油价升至一个月最高；但CPI疲软使市场认为7月维持利率不变概率升至83.4%（周一58.3%），年底前至少加息一次概率仍存。美元指数高位回落，美股全线走强，风险偏好提升。中东冲突升级再度引发海湾硫磺供应中断担忧——硫酸用于金属浸出工艺，对依赖硫磺的冶炼供应链构成关键风险。
国内方面，2026年6月70城房价显示一线新建商品住宅环比涨0.1%（涨幅回落0.1pct）、二手涨0.3%（回落0.1pct），二三线城市环比降或持平，同比降幅总体收窄；出口数据强劲+现货供应趋紧共同支撑锌价，6月出口创四个月最佳表现，作为全球最大金属消费国，内需与外需初现韧性。
产业基本面矿紧格局未改。矿端：2026年锌矿处扩张周期但大矿品位下滑、开采成本上升使产量持续降；国产50%品位锌精矿TC主流-300至-800元/金属吨，进口TC跌至-600元/金属吨历史极值，部分区域甚至跌破-1000元/金属吨，反映供给极度紧张。内外比价低位使进口矿缺乏竞争力，冶炼厂集中抢购国产矿压低加工费。国内16家主流冶炼厂共识削减锌精矿消耗60-100万吨，7月精炼锌产出预计进一步下滑；ILZSG将2026年全球锌市由过剩修正为短缺。需求端：淡季凸显——高温多雨抑制户外基建及管网施工，镀锌管材/结构件订单乏力、行业普遍亏损致开工续降；地产低迷拖累建筑用锌，汽车配件新订单增量有限；橡胶控产、陶瓷原料不足压制氧化锌生产，下游畏高慎采使现货维持贴水、社库偏高。新兴领域（新能源车稳健、AI算力基建）提供底线支撑，锌锭出口窗口开启预期增强托底。
综合来看，美伊对抗升温推升能源价格与通胀担忧，美联储政策仍存收紧预期；但美CPI超预期下跌缓解紧缩恐慌、美元回落、美股走强提振风险偏好，锌价偏强上行。基本面矿紧（TC深负、冶炼厂联合减产、ILZSG短缺修正）+出口窗口开启封底，但宏观逆风与终端消费疲软形成上行阻力，警惕情绪退潮后高位回落风险。
今日沪锌主力或运行于2.48万-2.51万元/吨区间。
（长江有色金属网cjys.cn研发团队 0592-5668838）
