今日镍产业链上演鲜明的双轨分化：长江现货1#镍均价129800元/吨、下跌400元，电解镍板状报价回落至130300元/吨附近；而硫酸镍32900元/吨、氯化镍39300元/吨却纹丝不动、双双持平。纯镍跟随盘面走弱，镍盐却稳如磐石，该元素、多重价格轨迹，折射出下游需求结构的冷热不均与定价逻辑的短暂脱钩。
纯镍端的走弱有据可循。沪镍2610合约最新128950元/吨、较昨结129520元下跌570元，盘中最低128420元，12.9万元关口失守；伦外镍最新价16920美元/吨、较昨收17050美元下跌130美元，海外定价同步回撤。反观镍盐端，硫酸镍与氯化镍连续多日报平，需求侧并未因纯镍走低而放量补库，下游正极前驱体与电镀环节多以长协订单为主、散单稀少。供给层面，印尼镍铁与高冰镍产出持续释放，镍铁主流报价松动压制不锈钢成本，但不锈钢排产恢复节奏平缓，社会库存去化偏慢；新能源侧，动力与储能电池装机增速放缓，正极材料厂备货谨慎，双主线需求均缺乏增量亮点。从价格传导链条看，镍铁弱势带动不锈钢成本下移，而钢厂利润修复有限、排产提升乏力，该负向循环尚未打破；新能源侧上游原料价格疲弱也削弱了镍盐的提价底气，前驱体厂多以销定产、原料库存压至低位。电解镍与镍盐价差结构的割裂，正是供给释放与需求平淡格局的直观投影，也预示镍价短期缺乏来自需求侧的有力托举。值得留意的是，镍盐持平并非供需紧平衡所致，而是下游以长协锁价、散单观望的结果，待长协集中议价窗口开启，镍盐报价仍面临成本与需求的双向考验。
镍市双轨分化背后，是纯镍金融属性定价与镍盐产业属性定价的短暂脱钩；后续需关注不锈钢排产与新能源备货节奏能否改善，若双主线需求持续平淡，纯镍的弱势或难被镍盐的坚挺所对冲，镍价短期仍将在供需错配中弱势震荡，拐点需等待需求端实质回暖。对现货企业而言，纯镍下行周期中宜控制原料库存、以销定采，避免在双轨分化中被动累积高价库存。
CCMN长江有色网讯 小江
