周四早盘市场涨跌分化，新能源金属工业硅主力合约高开走强，截止10：00最新报价7495元/吨，涨幅0.27%；碳酸锂主力合约低开走弱，截止10：00最新报价61000元/吨，跌幅0.62%。
工业硅：丰水期复产压力与成本支撑的拉锯
基本面动态：南方丰水期电价下调至0.35-0.4元/度，工业硅综合成本降至13,500-14,000元/吨，较枯水期下降18%。云南、四川等地硅厂复产加速，6月周度产量环比增长5%，但前期惜售导致厂库积压，部分企业以低于成本价抛货（现货价7,100-7,300元/吨），社会库存仍处58.7万吨高位。需求端，多晶硅厂开工率稳定在65%，有机硅单体厂因终端消费疲软（建筑用胶需求同比降12%）采购谨慎，铝合金厂仅维持刚需补库。
价格走势解析：盘面反弹主要受两方面驱动：一是盘面价格接近新疆地区完全成本线（13,800元/吨），引发空头减仓；二是仓单库存连续两周下降（当前45.2万吨），交割压力边际缓解。但丰水期产能释放预期压制上方空间，预计短期维持7,200-7,600元/吨底部震荡。
市场分歧点：多头认为西南地区水电供应稳定性存疑（云南6月来水偏枯概率达60%），可能限制复产进度；空头则指出西北地区低成本产能（现金成本≤12,000元/吨）持续放量，将加剧供应过剩。
碳酸锂：过剩周期中的技术性反弹
基本面矛盾：6月碳酸锂产量环比增5.4%至7.17万吨，盐湖提锂贡献增量（青海地区日产提升至800吨），但外购锂云母企业因成本倒挂（现金成本7.4万元/吨）减产15%，行业总产能利用率降至62%。库存方面，冶炼厂库存环比增千吨至4.8万吨，下游材料厂维持15天低库存策略，社会总库存37.3万吨（可满足4个月需求）。
价格驱动逻辑：主力合约LC2507在60,500-61,500元/吨区间波动，短期反弹受三重因素支撑：1）锂辉石CIF报价企稳630美元/吨，成本中枢上移；2）宏观情绪改善（中美贸易谈判释放缓和信号）；3）部分贸易商抄底补库（单日成交量增至2.5万吨）。但需求端仍显疲弱，动力电池排产环比降2.2%，储能订单增量尚未抵消消费电子需求萎缩（5月手机产量同比降18%）。
技术面信号：
MACD指标出现底背离，日线级别RSI回升至45，短期存在反弹动能。但周线仍处于下行通道，若突破62,000元/吨压力位，可能触发空头套保盘抛压；若跌破59,500元/吨支撑，则或下探58,000元/吨前低。
跨品种策略建议
•多工业硅空碳酸锂对冲：工业硅成本支撑强化与碳酸锂过剩压力形成对冲，比值（SI2507/LC2507）处于历史低位（0.12），具备均值回归空间；
•碳酸锂卖出宽跨式期权：波动率指数IV降至28%，可同时卖出60,000元看跌期权和63,000元看涨期权，收割时间价值；
•工业硅反套策略：利用新疆与云南价差（当前500元/吨），做多新疆现货、做空期货主力合约，赚取区域价差收敛收益。
风险预警与观测指标
•工业硅：6月下旬云南水电负荷变化、多晶硅厂检修计划（预计影响3万吨需求）；
•碳酸锂：7月新能源车销量数据（预期同比增25%）、津巴布韦锂矿出口禁令进展；
•资金面：沪镍持仓量（当前28万手）、广期所碳酸锂仓单注册量（当前3.3万手）。
后市展望：结构性矛盾主导分化行情
工业硅与碳酸锂呈现“成本刚性VS产能过剩”的差异化路径：
1、工业硅：若丰水期实际复产量低于预期（<5万吨/月），三季度或迎来阶段性去库行情，目标价7,800元/吨；
2、碳酸锂：需观察6-7月盐湖提锂产能释放节奏，若增速低于10%，价格有望在58,000-62,000元/吨筑底。
当前市场处于政策预期与产业现实的博弈窗口，建议投资者关注6月15日美联储议息会议及国内新能源汽车以旧换新政策细则落地。
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