白银期价突破71美元创历史新高，三重驱动下机构预警风险

国际白银期价周三延续强势，连续第四个交易日刷新历史纪录。纽约商品交易所（COMEX）明年3月交割的白银期货收报每盎司71.685美元，单日涨幅0.77%，盘中最高触及72.3美元。 

市场分析指出，本轮白银价格持续走强主要受三重核心因素驱动。

首先，美联储降息预期持续升温，推动贵金属资产吸引力显著提升。随着美国通胀数据回落及经济增速放缓，市场对2026年降息周期的预期强化，实际利率下行降低了持有白银的机会成本，叠加美元指数跌破100关口，进一步提振白银金融属性。

其次，全球工业需求结构性增长成为关键支撑。光伏产业用银量占比已从2022年的20%攀升至当前的55%，叠加新能源汽车、AI算力服务器等新兴领域需求爆发，2025年全球白银工业需求预计突破7亿盎司，供需缺口扩大至3600吨以上。

最后，避险资金加速涌入推高投资需求。地缘政治冲突升级及全球经济不确定性加剧，促使资金通过白银ETF等工具加速配置，全球白银ETF持仓量自10月以来增长超4.98%，加剧现货市场挤仓压力。 

不过，部分机构提示当前市场存在显著回调风险。

一方面，COMEX白银期货非商业净多头持仓占比达35%，创2020年以来新高，投机性多头头寸过度集中，RSI指标超85显示市场处于严重超买区间。

另一方面，伦敦白银库存降至2.2万吨，仅覆盖5个月工业需求，现货升水结构下空头交割压力可能引发短期流动性危机。此外，若美联储政策转向或地缘局势缓和，资金获利了结可能触发技术性抛售，历史数据显示白银年度涨幅超100%后常伴随深度回调。 

【个人观点，仅供参考，本文有采用部分AI检索，内容不构成投资决策依据】