钴价回调1000元！政策调控与无钴技术夹击下，钴价拐点已至？

2025年8月5日，长江现货1#钴均价报​​268,000元/吨​​，​​单日下跌1000元​​，结束7月下旬以来的暴涨行情。此次下跌是多重因素共振下的价格回调。

刚果（金）政策转向：从“禁令”到“配额制”的预期落差

供需逻辑反转：刚果（金）禁令初期，全球钴供应缺口扩大，预计2025年短缺7.8万吨，但印尼镍钴项目产能释放部分对冲了供应压力。8月后，市场意识到刚果（金）政策或从“全面禁令”转向“配额制”，供应收紧预期减弱。

库存去化压力：尽管6月国内钴库存单月去化0.75万吨，但全球8-9万吨的原料库存仍对价格形成压制，产业链进入“去库存”周期。

需求端：新能源汽车技术路线分化，无钴化加速

2025年全球新能源汽车渗透率突破30%，但技术路线分化显著削弱钴需求：

磷酸铁锂（LFP）电池崛起：市占率达75%，完全规避钴使用，直接压缩钴需求增速至12%。

无钴电池技术突破：宁德时代钠离子电池、蜂巢能源无钴电芯（能量密度240Wh/kg，成本降8%-12%）实现量产装车，2025年无钴电池市占率预计达18%。

消费电子复苏有限：尽管折叠屏手机、AR/VR设备带动钴酸锂需求增长21%，但单机钴含量提升40%仍难抵消动力电池领域需求萎缩。

投机资金撤离：价格波动加剧

7月钴价单边暴涨期间，市场情绪从“悲观”转向“乐观”，但8月后：

政策不确定性：刚果（金）配额制细节未明，叠加欧盟电池法规（要求2027年起30%本土精炼钴）推高供应链成本，资金选择获利了结。

技术替代风险：固态电池（2027年试产）若采用富锂正极材料，可能进一步减少钴用量30%，长期需求预期被下调。

未来走势：短期震荡，中长期中枢下移

短期来看，刚果（金）政策与下游需求将主导价格震荡；中长期，无钴化技术普及与再生钴体系成熟，或推动钴从“稀缺资源”回归“普通工业金属”。对于产业链企业而言，布局回收技术、多元化资源渠道，或是应对变局的关键。

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