“双轮驱动”黄金新时代：避险与抗周期属性共振下的战略机遇

黄金新时代：

市场异象与驱动逻辑

国际金价微跌而国内逆势上涨，形成“内强外弱”分化行情，核心矛盾指向美联储降息预期升温（7月降息概率78%）与中东地缘风险升级（美军B-2轰炸机参战创纪录）的“双轮驱动”。

黄金属性从传统避险工具向“抗周期资产”升级，兼具货币宽松估值修复与地缘风险对冲的双重价值。

宏观面：政策与地缘的“戴维斯双击”

美联储转向：降息预期压低美债收益率（十年期4.1%），黄金机会成本下降，资金加速流入（COMEX净多头增3.2%，国内ETF份额周增4.5%）。

中东火药桶：美伊冲突升级推升避险需求，伦敦金未平仓合约增2.1%，机构增配黄金对冲不确定性。

供需面：央行“托底”与区域分化

供应端：全球矿产金年增仅0.8%，南非产能萎缩、环保政策趋严，成本支撑强劲（AISC 1300-1400美元/盎司），抑制扩产意愿。

需求端：央行购金连续15年净买入（2024年达1136吨，中国占比17.6%），国内消费回暖（婚庆季珠宝需求增8%），印度受高金价抑制。

短期展望：震荡上行中的“变量博弈”

上行驱动：若美国6月CPI低于预期（市场预估3.1%）或中东冲突升级，金价或突破3400-3450美元/盎司。

回调支撑：美元反弹或压制金价至3250-3300美元/盎司，但央行购金与国内需求构成安全垫。

核心结论：黄金已进入“政策宽松+地缘动荡+央行增持”的三重共振周期，短期波动难改中长期上行趋势，当前或是战略性配置的“黄金窗口”。

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