长江有色：加息暂停难消分化放大政策波动 29日镍价或涨跌不大

镍期货市场：美联储如期按兵不动美指下跌，隔夜伦镍收涨1%；伦镍最新收盘报15685美元，比前一交易日上涨155美元/吨，涨幅为1%，成交6326手，国内方面，夜盘沪期镍弱势震荡，尾盘小幅收跌。主力合约沪镍2612收报117810元/吨，跌60元，跌幅报0.05%。

伦敦金属交易所（LME）10月28日伦镍库存报278814吨，较前一交易日库存量减少1404吨。

长江镍业网讯：今日沪镍期货全线高开为主；主力月2612合约开盘报1119000较前一日结算价上涨1130元，9：20分沪镍主力2612合约报118340涨470元；沪期镍高开高走，盘面维持高位运行；宏观面，美联储决议落地，全球央行政策走向分化，多空预期差搅动有色盘面。本次议息维持利率不变，沃什表态偏鸽，却并未封死 12 月加息路径，美元短暂承压震荡，难走出单边行情。美股三连涨但 AI 巨头财报冰火两重天，估值逻辑转向现金流验证。国内 8000 亿政策性金融工具投放收官，以旧换新消费红利持续释放，城投债审核收紧筑牢风险底线。多重宏观力量对冲之下，镍价陷入窄幅震荡。
供需基本面是镍价维持窄幅震荡的核心内因，当前供需两端均未出现超预期变化，整体呈现弱过剩格局，价格弹性被显著压缩。
供给端：一是俄罗斯诺里尔斯克镍业三季度镍产量达 6.11 万金属吨，环比大幅增长 41.2%，同比增长 14.1%，海外原生镍供应增量集中落地；二是此前印尼镍铁联合减产的传闻被国内厂商澄清，减产预期彻底落空，市场重新计价印尼产能持续释放的长期压力；三是印尼镍矿价格持续回落，叠加硫磺成本下行，湿法冶炼与镍铁生产成本支撑减弱，进一步弱化供给端利多。
需求端：传统 “银十” 旺季表现不及预期，不锈钢下游终端采购意愿低迷，钢厂订单偏弱，下游普遍采取按需采购策略；动力电池领域三元前驱体企业补库动能不足，电镀、合金等其他消费领域也缺乏增量需求。
整体来看，供给宽松预期叠加需求复苏乏力，镍市基本面缺乏趋势性矛盾，因此价格难以走出单边行情，维持窄幅震荡运行。

10 月 29 日宏观与镍市前瞻：多空博弈下的布局窗口
国际端，美联储维持 3.75%-4% 利率不变，通胀回升引发加息分歧，IMF 预测 2026 全球增速 3.1%、通胀 4.7%，AI 投资韧性与地缘风险、新兴市场资本外流形成对冲，美元强弱直接主导大宗商品定价情绪。国内端，5500 亿地方债结存限额加速落地，政策性金融工具投放超 4800 亿元，稳增长政策持续发力，“人工智能 +” 产业链需求成为金属消费新变量。
镍价当前处于印尼减产预期与全球供应过剩的核心博弈点，LME 镍围绕 15600 美元 / 吨震荡，沪镍主力运行区间 11.7-11.9万元 / 吨。短期减产消息易触发脉冲反弹，但不锈钢旺季成色不足、高库存压制仍在，中长期过剩格局难改。建议投资者短线博弈消息快进快出，中线以逢高沽空思路为主，严格控制仓位规避情绪波动风险。
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