电解镍跌破12.3万关口，印尼供应放量，不锈钢需求疲软，价格承压

2025年8月15日，长江有色金属网数据显示，电解镍（板状）报价区间下探至122100-123000元/吨，均价报122550元/吨，单日跌幅达2050元/吨，为本周以来新低。

供应端，印尼镍矿出口政策调整持续释放增量。印尼镍产品出口关税减免谈判取得进展，叠加当地中资企业电积镍项目产能滑坡，7月国内精炼镍进口量增长，港口镍矿库存增长。
同时，国内精炼镍产量维持高位，原料宽松，成品过剩。

需求端，不锈钢市场持续低迷，尽管无锡地区304不锈钢报价小幅回升，但终端消费疲软导致社会库存去化缓慢，且钢厂对镍铁采购压价力度加大，华北某钢厂高镍铁成交价已跌至1460元/镍（舱底含税）。
新能源产业链方面，三元前驱体企业因锂价反弹放缓补库节奏，硫酸镍需求增量未达预期，进一步削弱镍价支撑。

宏观层面，美联储9月降息预期升温推动美元指数回落，但LME镍库存仍处高位，沪伦比升至8.02，进口窗口持续打开，内外盘价差套利加剧现货抛压。值得关注的是，中美关税政策延期90天对镍中间品贸易形成短期扰动，部分企业转向保税区清关，导致现货市场流动性分层。

有行业机构预测，当前镍价已跌破国内一体化电解镍生产成本线，但高库存与弱需求格局下，短期或继续下探。建议后市关注印尼镍矿配额审批进度及不锈钢厂复产节奏，若9月旺季需求不及预期，镍价中枢或进一步下移至11.5-12万元区间。

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