钨粉单日重挫1.25万元，长期刚性收缩，短期阶段性宽松

2026年4月16日，国内钨粉现货市场延续回调态势。根据长江有色金属网发布的最新现货行情数据，当日钨粉均价报2,215,000元/吨，价格区间为2,195,000-2,235,000元/吨，较前一交易日（4月15日）均价下跌12,500元，单日跌幅约0.56%。

供给端正呈现“长期刚性收缩”与“短期阶段性宽松”并存的复杂局面。

长期来看，中国作为全球最大的钨资源国与供应国，其政策严控构成了价格最坚实的底部支撑。自然资源部下达的2026年全国钨矿开采总量控制指标较上年下调，这已是连续多年缩减。主产区江西、湖南等地环保与安全监管常态化，大量中小矿山因不合规而关停，行业整体开工率偏低，高品位资源日益枯竭导致开采成本持续攀升。

海外新增产能严重不足，新矿投产周期长达5-8年，短期内无法弥补全球供需缺口。然而，短期市场流通性却因“获利盘兑现”而略显宽松。随着矿冶企业全面复工复产以及前期在低价位建仓的持货商选择在绝对高位集中出货锁定利润，甚至出现恐慌性抛售，市场现货流通量阶段性增加，直接加剧了价格的抛压。

需求侧则处于“新兴赛道爆发”与“传统领域观望”的拉锯之中。

以光伏钨丝、军工和半导体为代表的新兴领域正成为钨需求爆发式增长的核心引擎。权威市场调研显示，2026年光伏钨丝对金刚线的渗透率预计突破较高水平，仅此一项新增钨需求就占全球总需求的相当比例；半导体先进制程对高纯钨靶材的需求激增；军工领域受地缘政治影响，需求增速显著。

这些领域为钨的长期价值提供了确定性极强的支撑。但短期来看，传统硬质合金及刀具等主要消费领域正承受着巨大的成本压力。受前期钨价在较长时间内累计涨幅巨大的影响，下游中小企业难以消化高位原料成本，采购策略极度保守，普遍采取“按需采购、降低库存”的操作，导致市场新增订单寥寥，散单成交清淡，形成了“有价无市”的僵持状态。这种下游企业的主动去库存行为，是压制当前价格上行的最直接力量。

政策与产业环境从国内管控与国际博弈两个维度，不断强化钨的战略属性和稀缺溢价。

国内方面，自2025年2月起，中国对仲钨酸铵（APT）等25种钨制品实施严格的出口管制，实行“一单一证”管理，此举直接导致钨品出口量同比下降明显，从源头收紧了全球市场的流通量。同时，“十五五”规划纲要将钨等关键战略材料纳入国家安全要素体系，明确要求提升自主保障能力，这从国家战略层面确立了其长期价值基础。

国际层面，欧盟、美国等主要经济体均将钨列为关键原材料，并试图构建去中国化的供应链，这种博弈反而加剧了全球市场对中国供应的依赖焦虑，推升了战略储备需求。产业内部，龙头企业如厦门钨业的光伏钨丝产能持续紧张，订单已排至未来季度，高端产品占比提升进一步优化了其盈利结构，增强了抗周期波动能力。

宏观情绪与极低的产业链库存共同放大价格波动，当前市场正处于获利盘消化与价值重估的十字路口。

前期价格的史诗级上涨积累了丰厚的投机性获利盘，在宏观层面对大宗商品整体偏谨慎的情绪影响下，部分资金选择撤离避险，加剧了现货市场的抛售压力。与此同时，废钨市场价格自高位大幅回落，与原生钨粉的价差持续拉大，也削弱了对原生料的价格支撑。然而，一个不容忽视的关键事实是，全行业社会库存处于历史绝对低位。

截至3月底，下游加工企业基本维持“零库存”运营，矿山原料库存仅够维持短周期生产。这种“零库存”格局使得价格对任何供给扰动或需求回暖都极为敏感。权威测算显示，2026年全球钨供需缺口较为显著，占全球总需求的比例可观，且未来几年缺口将持续扩大。因此，尽管短期价格承压回调，但由国内供给刚性收缩与全球新兴需求爆发所构筑的长期牛市核心逻辑并未发生任何根本性改变。市场预计，钨价在下方有成本、政策和低库存的强力支撑，难现深跌，未来更可能进入高位震荡、以时间换空间的格局，等待下游产业完成成本传导和库存重建后，开启新一轮供需平衡的寻找。

【个人观点，仅供参考，不构成投资决策依据，本文有采用部分AI检索】