长江有色金属网数据显示，2025年6月13日，长江综合多晶硅现货均价跌至30750元/吨，单日下跌250元，期货市场同步走弱，主力合约收于33695元/吨，跌165元。在西南地区丰水期电价下调的推动下，多晶硅企业复产潮涌动，而下游需求持续疲软，市场正经历新一轮供需博弈。
供应端：复产潮加剧过剩，成本战愈演愈烈
西南地区丰水期电价下调成为本轮供应宽松的导火索。据行业数据显示，6月以来，四川、云南等地多晶硅企业开工率显著回升，新增产能加速释放。然而，这种复产潮并未带来预期中的成本下降，反而因产能过剩导致库存压力激增。截至6月中旬，国内多晶硅库存已攀升至12万吨，较上月增长15%。
值得警惕的是，二三线企业正陷入成本泥潭。数据显示，2025年多晶硅行业平均生产成本仍高达41.43元/公斤，而现货价格已跌破31元/公斤，这意味着多数企业处于亏损状态。协鑫科技等头部企业凭借颗粒硅技术将成本控制在28元/公斤以下，进一步挤压了中小企业的生存空间。
需求端：装机增速放缓，产业链降价去库
下游市场的疲软成为压制多晶硅价格的另一重因素。尽管全球光伏装机容量持续增长，但增速明显放缓。国内市场受并网考核压力影响，上半年抢装潮透支了部分需求，导致近期采购意愿低迷。硅片企业为争夺订单频繁降价，终端光伏组件价格较年初下跌超20%。
这种需求萎缩直接导致多晶硅现货成交量萎缩。据统计，6月以来多晶硅现货日均成交量环比下降30%，市场观望情绪浓厚。更严峻的是，海外市场需求出现分化，欧洲市场因补贴退坡增速放缓，新兴市场崛起尚难弥补缺口。
行业博弈：自律公约难阻价格战，政策约束或成破局关键
面对严峻形势，33家光伏企业于6月初签署自律公约，试图通过限产、限价稳定市场。然而，从实际执行效果看，该公约缺乏有效约束机制，部分企业为抢占市场份额仍暗中增产。数据显示，6月国内多晶硅产量预计达9.5万吨，环比持平，显示限产承诺尚未落地。
政策端或成为破局变量。工信部近期提高多晶硅项目准入标准，要求新建产能能耗低于53度电/公斤，仅有行业前四大企业达标。这一政策将加速落后产能出清，但实施效果仍需观察。
技术革新：颗粒硅崛起，智能化生产成突围方向
在行业寒冬中，技术创新成为企业突围的关键。协鑫科技颗粒硅技术优势凸显，其28元/公斤的成本较传统改良西门子法低30%以上，且碳排放减少80%。目前，颗粒硅市场占有率已突破25%，预计2025年将达40%。
与此同时，智能化生产加速渗透。通威股份等龙头企业通过引入人工智能、物联网技术，实现生产效率提升20%，能耗下降15%。这种技术红利不仅降低成本，更成为应对价格战的核心武器。
价格展望：短期震荡偏弱，中长期结构性机会浮现
技术面显示，多晶硅期货主力合约虽出现MACD金叉等短期反弹信号，但仓单注册量持续低迷，显示近月合约仍面临挤仓风险。结合基本面，预计短期价格将在30000-33000元/吨区间震荡，中长期需关注两大变量：一是政策端是否出台实质性限产措施，二是N型电池技术迭代带来的需求增量。
对于产业链企业而言，本轮寒冬既是挑战也是机遇。头部企业凭借成本优势和技术壁垒，有望在行业洗牌中进一步扩大市场份额；而中小企业则需押注颗粒硅、钙钛矿等新技术路线，方能在存量市场中寻得生机。
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