长江有色金属网数据显示，2025年6月26日，长江综合碲均价报655元/千克，较前一日下跌15元。作为光伏、半导体等高端制造领域的关键原料，碲价波动牵动产业链神经。本文结合当日市场动态、政策风向及行业趋势，深度解析碲价下跌背后的产业逻辑与市场信号。
一、需求端：光伏行业库存高企，半导体需求替代加速
碲价下跌的直接推手，来自核心需求的持续疲软。据国家能源局数据，2025年5月国内光伏新增装机容量环比下降12%，连续两月增速回落。某龙头光伏企业采购负责人透露，碲化镉薄膜电池组件库存周期升至8周以上，部分中小企业被迫减产。此外，半导体领域，碲化铋热电材料因性价比劣势，正被碲锌镉、碲锰合金等新型材料加速替代，需求占比从2024年的30%降至2025年的22%。
二、供给端：矿山复产叠加进口冲击，供给压力持续攀升
尽管碲价下跌，但供给端压力未减。一方面，国内碲矿主产区湖南、广东等地矿山复产进度加快，2025年5月国内碲精矿产量同比增长15%，供应边际宽松。另一方面，加拿大、比利时等国碲锭进口量激增，海关数据显示，2025年1-5月碲进口量同比增长85%，创历史新高。更值得警惕的是，刚果（金）手抓矿通过非法渠道流入市场，进一步加剧供给过剩。
三、成本端：原料价格松动，成本支撑减弱
碲价下跌的底层逻辑，在于成本支撑的弱化。作为碲冶炼主要原料，阳极泥、铜铋渣价格出现松动，当日阳极泥均价报1.8万元/吨，较月初下跌5%。同时，硫酸、烧碱等辅料价格回落，使得碲冶炼成本线有所下移。据测算，当前碲锭完全成本约620元/千克，较年初下降10%，成本端对碲价的支撑力度边际减弱。
四、政策端：环保政策趋严，倒逼产业升级
尽管碲价下跌，但环保政策持续收紧。生态环境部宣布，将碲冶炼企业纳入重点排污单位名录，要求2025年底前完成超低排放改造。某龙头企业负责人透露，单条生产线环保改造投入超1500万元，中小企业面临生存考验。政策高压下，碲产业集中度有望加速提升。
五、未来展望：价格底部何时浮现？
成本支撑线与产能出清：当前国内原生碲现金成本约600-620元/千克，若价格跌破600元，30%高成本产能或被迫关停。再生碲产能若如期释放，价格或下探580元阶段性低点。
技术替代临界点：钙钛矿电池若在2025年Q3实现5GW级量产，碲化镉需求或加速萎缩。而碲基半导体材料在AI芯片中的渗透率提升，可能成为高端需求的关键变量。
