一、短期压力集中释放，铜价或延续震荡回调
7月16日伦铜夜盘收跌0.21%至9637美元/吨，延续近期弱势震荡格局。
7月17日亚盘时段（北京时间）10：00最新价报9629.5美元/吨，下跌7.5美元，跌幅0.08%；国内盘面震荡反复，截止10：15分休盘报77930元/吨，下跌0.04%。现货市场难觅实际成交，持货商略有挺价，但多数货商谨慎出货且让利有限；下游入场询价寥寥，刚需动能一般，短时看现货交投疲弱。
长江有色金属网数据显示，长江现货1#电解铜均价报78120元/吨，较昨日下跌70元/吨，现货升贴水报，升水190元/吨，较昨日下跌30元/吨；
当前市场核心矛盾聚焦于三重压力：
1、库存反弹压制价格：LME铜库存单日增10,525吨至10.87万吨，过去两周半累计增长超35%，创年内最大增幅。秘鲁抗议封锁解除后，力拓、安托法加斯塔等矿企产量回升，全年铜产量或达预测区间上端，削弱“突发供应中断”炒作空间。
2、关税冲击需求前移：美国8月1日起对进口铜加征50%关税，导致此前“抢运避税”的现货流动明显放缓，部分订单因物流时效问题无法规避关税，短期需求被提前透支。
3、消费淡季效应显现：国内7月进入传统消费淡季，叠加宏观面无显著利多驱动（中国二季度GDP超预期后政策刺激预期降温），下游采购意愿谨慎，社库去化速度放缓。
二、中期需求韧性支撑，下方空间受限
尽管短期承压，但铜价下行阻力显著：
1、能源转型长期利好：全球电网投资、新能源充电设施及绿色制造领域需求持续扩容。中国上半年光伏装机量同比增30%，带动电线电缆用铜需求；
欧洲《电网行动计划》亦明确2030年前每年投资584亿欧元升级电网。
2、低库存格局未改：尽管LME库存大幅反弹，但全球显性库存（含保税区）仍处近五年15%分位，国内社库仅8.15万吨，远低于历史均值。
美元指数波动提供反弹契机：特朗普“解职鲍威尔”传闻引发美元指数短线跳水，虽后续澄清但政策不确定性仍存，若美指回落将缓解金属价格压力。
三、技术面与策略建议
伦铜当前处于9500-9800美元/吨区间震荡，9500美元为关键心理支撑位。若库存持续累增或关税细则超预期，可能下探9400美元；但若新能源订单回暖或国内政策微调，反弹目标可看至9800-10000美元。
操作建议：下游企业可把握9500美元附近分批补库机会；投机者可依托该支撑位轻仓试多，止损设于9400美元，上方压力关注9800美元。
风险提示：美联储降息路径修正、印尼铜精矿出口政策变动、地缘政治冲突升级。
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