从“钨矿龙头”到“高端制造引擎”：章源钨业Q1净利暴涨56%背后的战略转身​

2025年4月28日，章源钨业（002378.SZ）发布一季度财报，交出一份超预期的成绩单：​​营业收入11.86亿元（同比+35.74%）、归母净利润4256.78万元（同比+56.46%）​​，扣非净利润同比增幅更高达69.64%。在钨行业周期性波动背景下，公司通过产品结构优化与全球市场拓展，展现出逆周期增长韧性。

​​业绩亮点：量价齐升与经营质量改善​​

​​核心产品量价双突破​​

一季度钨粉、碳化钨粉等产品销量稳步增长，其中硬质合金刀具销量同比提升16.07%，高附加值产品占比提升至25%以上。受益于钨精矿价格回升（2025Q1均价同比+18%），公司综合毛利率同比提升1.04个百分点至13.80%。

​​现金流管理优化显效​​

尽管经营活动现金流净额为-574万元（主要受原材料备货及项目投资影响），但同比改善幅度达96.7%，收现比提升至76.5%，应收账款周转率同比加速21%。

​​增长密码：技术升级与全球化战略​​

​​硬质合金技术突破​​

通过自主研发的“超细晶粒硬质合金制备技术”，将刀具寿命提升30%，适配新能源车、机器人等高端领域。澳克泰刀片年销量突破2168万片，稳居国产刀具品牌前三。

​​海外市场逆势突围​​

一季度海外收入占比提升至18.6%，重点突破东南亚光伏钨丝市场（单季订单量+45%），并完成欧洲汽车刀具认证，与博世、西门子达成战略合作。

​​资源储备夯实基底​​

大余石雷钨矿深部改扩建项目稳步推进，新增探明钨储量1.2万吨，资源自给率提升至25%，为后续产能释放奠定基础。

​​行业机遇：新能源与高端制造双轮驱动​​

​​新能源赛道爆发​​

光伏钨丝需求激增（单GW装机耗钨量约15吨），公司年产200亿米光伏钨丝项目将于2025年下半年投产，预计贡献营收3亿元。

​​机器人产业链卡位​​

开发适配人形机器人关节电机的超精密硬质合金部件，已通过特斯拉Optimus二代样机验证，单机价值量提升至500元。

​​风险警示：周期波动与技术迭代压力​​

​​钨价波动敏感性​​

当前黑钨精矿价格13.8万元/吨仍处高位，若下半年供给端放松（缅甸矿进口恢复预期），或对利润空间形成挤压。

​​研发投入亟待加码​​

一季度研发费用率仅1.87%，低于行业龙头中钨高新（3.2%），在固态电池用超细钨粉、3D打印材料等领域布局稍显滞后。

（综合企业公告及行业分析，数据来源网络）