补库尾声 + 出口降 20%！氧化钕暴跌 8500 元，金属钕为啥抗跌？

长江有色金属网数据显示，9 月 25 日，长江综合氧化钕均价报 630000 元 / 吨，较前一日暴跌 8500 元；而金属钕均价报 778750 元 / 吨，仅微跌 1250 元。​

市场成交端的分化更为明显：华东地区氧化钕报价集中在 62.8 万 - 63.2 万元 / 吨区间，贸易商出货意愿强烈，部分企业为回笼资金甚至以 62.5 万元 / 吨低价成交，较前日均价折价 0.8%；反观金属钕市场，下游磁材企业刚需采购支撑价格，实际成交均价稳定在 77.8 万 - 77.9 万元 / 吨，与长江均价基本持平，成交频次较前日仅下降 5%。​

氧化钕暴跌：供应放量撞上补库尾声​

氧化钕价格大幅下探的核心源于 “供应增量 + 需求减量” 的双重挤压。供应端，国内龙头企业北方稀土（600111.SH）9 月氧化镨钕排产环比提升 8%，其中氧化钕产量占比达 55%，新增产能集中释放导致市场流通量激增。与此同时，缅甸稀土矿进口虽维持低位，但主要影响重稀土供应，对轻稀土钕的补充作用有限，反而加剧冶炼厂 “加速变现” 的出货心态。​

需求端的季节性疲软进一步放大跌势。临近国庆假期，下游钕铁硼磁材企业补库已进入尾声，9 月中旬以来磁材厂原料库存周期从 30 天升至 45 天，采购需求环比减少 20%。江西某中型磁材企业透露：“当前氧化钕库存可满足至 10 月中旬，短期暂无补库计划”，刚需支撑缺失导致氧化钕价格承压。​

金属钕抗跌：终端需求刚性托底​

金属钕跌幅收窄则得益于下游终端的刚性需求。作为钕铁硼永磁体的直接原料，金属钕需求与新能源汽车、风电等终端行业绑定紧密。尽管 2025 年全球新能源汽车销量增速不及预期，但国内 “两新” 政策持续加码，预计全年新能源汽车对稀土磁材需求仍将增长 33%，终端装机需求支撑金属钕采购韧性。​

此外，金属钕加工环节的成本传导效应也发挥作用。当前金属钕加工费维持在 14 万元 / 吨左右，较上月持平，冶炼企业为保障加工利润，对金属钕报价存在明显挺价意愿，间接限制了价格跌幅。​

市场情绪：出口利空压制整体预期​

贯穿全产业链的出口压力加剧了钕价下行氛围。受美国对中国汽车零部件加征关税影响，国内稀土永磁出口订单较去年减少 15%-20%，磁材企业出口占比从 35% 降至 28%，终端需求疲软向上游传导，导致市场对钕系产品长期需求预期降温。​

机构资金动向进一步反映市场情绪：北方稀土股价 9 月以来累计下跌 16.8%，25 日虽微涨 1.59%，但成交量较上月同期萎缩 30%，显示资金对稀土板块短期走势仍持谨慎态度。​

后市展望：短期看库存，长期待需求​

短期而言，氧化钕价格或延续弱势震荡，若北方稀土后续排产维持高位，价格可能下探 62 万元 / 吨支撑位；金属钕则受终端刚需支撑，大概率在 77 万 - 78 万元 / 吨区间企稳。需重点关注 10 月上旬磁材企业节后补库动向，若补库需求超预期，或带动氧化钕价格反弹。​

中长期来看，供需紧平衡仍是钕价核心支撑。供给端，缅甸稀土进口短缺问题难以根本改善，2025 年国内轻稀土产能增速仅 5%；需求端，新能源汽车、工业电机等领域需求持续扩张，预计 2026 年钕系产品供需缺口将扩大至 8000 吨。机构提示，具备成本优势的冶炼龙头及磁材一体化企业更能抵御短期波动，建议关注下游装机数据与出口政策变化。​

【文中数据来源网络，观点仅供参考，不做投资依据！】​