长江有色：节后市场氛围乐观及股市上涨行情提振 25日铜价或大涨

长江铜价copper.ccmn.cn短评：中国需求乐观预期及美股全线走强提振，隔夜伦铜大涨 2.28%；国内乐观氛围浓厚，头部机构预测年内供应缺口扩大，市场买盘积极，今现铜或上涨。

【铜期货市场】中国需求乐观预期及美股全线走强提振，隔夜伦铜高歌猛进，最新收盘报价13195美元/吨，收涨294美元，涨幅2.28%，成交量25655手增加13977手，持仓量316639手减少1210手；晚间沪铜高开拉涨后重挫，随后盘面触底反弹。最终以阳线结束夜盘交易，主力月2604合约最新收盘价报102220元/吨，涨310元，涨幅0.30%。

伦敦金属交易所（LME）2月24日伦铜最新库存量报243175公吨，较上个交易日增加1350公吨，涨幅0.56%。

长江铜业网讯：今日沪铜主力 2604 合约早盘高开，开盘价102200 元/吨，涨290元。

宏观层面，美国芝加哥联储总裁古尔斯比称，若通胀回落，美联储或重启降息；但以预期生产率增长为由在当前放松货币政策存在风险，此言论直指美联储内部核心政策争论。美联储理事沃勒周二表示，预计AI技术采用不会彻底颠覆美国就业市场。当日，两位美联储官员暗示短期内无意调整货币政策立场，波士顿联储总裁柯林斯称“相当长一段时间维持当前利率区间较为合适”，里士满联储总裁巴尔金认为当前货币政策“处于良好位置”，可应对经济风险。受AMD和软件股领涨推动，投资者对AI颠覆行业的担忧缓解，美股周二上涨，标普500指数涨0.77%至6890.07点，纳指涨1.04%至22863.68点，道指涨0.76%至49174.50点。

国内方面，2月24日中国央行公告，以固定利率、数量招标方式开展5260亿元7天期逆回购操作，利率1.40%；授权全国银行间同业拆借中心公布，2月24日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR 3.0%，5年期以上LPR 3.5%，有效期至下一次LPR发布前。为保持银行体系流动性充裕，2月25日央行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元1年期MLF操作。

基本面方面，全球铜矿供应偏紧格局未变，摩根大通预测2026年有13万吨供应缺口。智利国营铜公司Codelco因矿难，其最大铜矿El Teniente未来几年产量将维持低位。不过，全球铜库存攀升抑制铜价，截至2月24日伦铜库存增至243,175吨，为2025年3月以来最高，今年累计增长70%；2月13日当周沪铜库存增至近一年半新高，国际铜库存也增加，弱现实特征强化，预计全球库存将超100万吨，显示需求整体偏弱。春节前夕，国内铜精矿现货加工费落至-50美元/干吨附近，假期期间市场运行平淡，多数参与者休假，交投停滞、报价暂稳，行业维持节前弱运行格局。春节后，交易员陆续返岗，市场活跃度逐步恢复，但受全球供需失衡、加工费低迷等因素影响，节后铜精矿市场难现趋势性回暖，冶炼行业将持续承压。

对于铜价走势，ccmn分析认为，近期宏观驱动因素影响较大，市场风险偏好整体偏暖。但铜自身微观层面需金三银四旺季验证，CL价差不利虹吸且LME交仓，不过未来元素紧张预期尚无法扭转和证伪。整体看国内乐观氛围浓厚，头部机构预测年内供应缺口扩大，市场买盘积极，预计铜价重心或回归原区间震荡运行，下沿位置较高，今现铜或上涨。

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