长江有色：16日多晶硅现货价下跌，政策出清与产业阵痛并行

期货方面：

2026年6月16日午后，光伏上游核心原材料多晶硅在期货市场遭遇重挫。根据广州期货交易所（广期所）行情数据显示，截至下午15:02:50左右，多晶硅主力合约（ps_ZL）最新报价报35,420元/吨，较前一交易日大幅下跌2,770元/吨，跌幅深达7.25%。当日该合约开盘价为37,700元/吨，盘中最高触及37,875元/吨，但随后空头力量全面宣泄，价格一路下探至35,250元/吨的低点。

现货方面：

根据长江有色金属网2026年6月16日发布的最新数据，光伏上游核心原材料多晶硅市场延续了近期的弱势震荡格局，各细分品类价格全线回落。具体来看，普通工业级多晶硅（菜花料、致密料）均价分别报30,250元/吨和32,500元/吨，多晶硅复投料均价报33,500元/吨，而市场综合均价落在33,000元/吨。各品类较前一交易日均出现500元/吨的统一下调。

从供给端来看，多晶硅的供应压力在当前节点呈现出边际增加的态势，构成了压制价格反弹的主要实体阻力。

随着夏季丰水期的到来，四川、云南等水电资源丰富地区的多晶硅企业用电成本显著下降，这为长期处于亏损边缘的高成本产能提供了复产的动力。据行业机构统计与排产计划，步入近期，国内多家头部及二线多晶硅企业集中释放复产与提产增量，预计当月国内多晶硅产量将回升至相对高位区间，创下今年以来产量新高。尽管部分西北产区仍有常规检修计划，但在整体盈利驱动下，行业总供应量保持稳步扩张，高企的名义产能正持续转化为实实在在的市场库存。

在需求端，下游硅片企业的态度依然谨慎，需求的边际回暖未能有效转化为对上游的采购支撑。

虽然随着丰水期电价下调，下游硅片厂的开工率有所抬升，理论上的原料刚性需求有所增加，但现实的博弈在于库存。目前下游硅片企业手中握有大量前期锁价的原料储备，行业统计数据显示，下游硅片企业的多晶硅原料库存普遍维持在较高水平，原料储备十分充裕。面对下游组件端价格的持续低迷以及终端电站投资回报率的受限，硅片厂在采购上游硅料时极度缺乏追涨意愿，普遍采取“按需滚动、随用随采”的策略。这种高库存背景下的低采购积极性，使得多晶硅的实际成交始终处于清淡状态，难以对价格形成有效托底。

政策层面的导向正在发生根本性的转变，从过去的“大水漫灌”式扶持转向了严厉的“规范治理”与“反内卷”。

近期，光伏行业的政策组合拳密集出台：组件强制能效标准正式执行，旨在从源头清退落后产能；光伏产品出口退税的取消，倒逼企业剥离政策拐杖，全面转向市场化竞争。更受瞩目的是，据行业权威机构透露，工信部已将治理行业内卷列为今年工作的重中之重，多项强制性国家标准已进入发布前的最后审批阶段。这些政策的落地，虽然在短期内加剧了全产业链的阵痛，加速了现金流断裂企业的出清，但从长远看，它们正系统性地抬高行业的准入门槛，迫使整个产业从无序的“价格战”向注重质量与技术的“价值战”回归。

放大到宏观层面，大宗商品整体情绪的波动以及终端电力市场的改革，也在深刻影响着多晶硅的定价逻辑。

当前，主要经济体货币政策预期的摇摆导致美元指数维持高位，对全球大宗商品估值形成系统性压制。在国内，新能源全面参与电力市场交易的进程加快，电价波动直接冲击电站项目的现金流，短期内抑制了部分激进的装机投资热情。此外，期货市场主力合约近期的持续走弱，也反映出金融市场对当前基本面供需矛盾的悲观预期，盘面资金的减仓下行进一步强化了现货市场的空头情绪。在宏观避险与产业出清的双重压力下，多晶硅价格在关键整数关口反复试探。

综合来看，多晶硅全线下挫，绝非偶然的单日波动，而是行业深层次供需错配在政策去产能与宏观弱预期下的集中释放。

当前全产业链名义产能供需比已严重失衡，行业平均开工率处于较低水平，大量中小厂商在价格战中陷入亏损。短期内，只要下游的高库存未能有效去化，且上游的复产潮仍在继续，多晶硅价格就很难摆脱在底部区间“俯卧撑”的命运。真正的行情拐点，或许并不取决于短期的价格博弈，而在于本轮由政策驱动的产能出清何时见底，以及全球光伏装机需求在下半年能否迎来实质性的超预期爆发。

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