美元走弱镍价却反跌！沪镍2610跌破12.7万、1#镍跌200元，内外盘背离

美元指数走弱、国际油价走高、美股主要指数全线下跌，海外宏观信号彼此冲突，有色金属本该借美元回调寻找支撑，镍却走出独立下跌行情。9月9日午间，沪镍2610合约最新价格126800元/吨，较昨结126940元/吨下跌140元（更新时间：12:10），盘中最低下探126540元/吨、远离开盘127880元/吨，最高128150元/吨亦未能守住日内均价。与此同时长江现货1#镍均价报127800元/吨、下跌200元，日内区间落在126600-129000元/吨，较沪镍2610合约升水约1000元。外盘却呈现相反走势，伦外镍收盘价16755美元/吨、上涨65美元，与内盘背道而驰。

据CCMN平台9月9日报道，美元指数9月8日小幅下跌、国际油价上涨，宏观本应给金属托底的力量反而被风险资产抛售冲淡。沪镍2610持仓130425手、成交127766手均居前，资金并未撤离却难挡价格回落。伦外镍逆势收涨65美元至16755美元/吨，持仓243165手维持高位，内外盘走势反向的错位，折射出国内供需端与海外定价的阶段性脱节。从产业维度看，镍市长期面临印尼产能释放带来的供应宽松，电解镍与镍盐价格联动减弱；硫酸镍报32000元/吨、氯化镍报39300元/吨均持平，镍盐端对电解镍的跟随意愿低迷，下游补库以刚需为主、散单稀少。

综合来看，美元走弱未能转化为镍的内生买盘。沪镍2610与1#镍同步走低、伦外镍独自走强，期现与内外双重背离说明当前定价由偏弱的基本面主导而非宏观情绪。LME镍库存仍处26万吨以上高位，对海外定价形成长期压制，而国内现货升水约1000元反映近端货源偏紧，高升水与高库存并存构成反弹夹板。后续需重点关注国内社库与现货升水的边际变化，以及不锈钢与新能源主线的补库节奏能否为电解镍打开需求窗口。镍价短线或延续区间震荡，反弹高度受制于宽松的供应格局与偏弱的需求弹性。下游不锈钢与新能源主线补库以刚需为主，未现规模性放量，需求端对电解镍的承接力度有限，难以支撑趋势性上行。