期货现货分化：价格博弈下的行业困局
周四早盘，工业硅多主力合约2507低开震荡，盘面涨跌波动率强，截止当前09：55最新报价7150元/吨，下跌25元/吨，跌幅0.35%；多晶硅主力合约2507高开震荡，截止当前09：55分最新报价34665元/吨，上涨30元/吨，涨幅0.09%，但现货市场仍显疲态。硅业分会指出，当前多晶硅订单成交稀少，企业挺价难度加大，若价格进一步下跌，更多企业或加速停产检修。这一矛盾折射出光伏产业链的深层博弈：上游硅料企业面临成本倒挂压力，下游拉晶厂则借丰水期复产预期持续压价。
工业硅市场同样陷入“弱现实”泥潭。尽管三大下游需求总量微增，但现货价格仍小幅下跌，华东通氧553#硅报价跌至8400-8500元/吨区间。南方丰水期复产加速（云南、四川新增7台炉复产），北方大厂稳步推进复产计划，供应端压力持续累积，而有机硅、铝合金需求未现明显回暖，库存仍处40万吨以上高位。
多晶硅：库存高压与减产预期的拉锯战
当前多晶硅库存水位攀升至37万吨以上，下游采购意愿低迷，6月订单签订量不足。尽管硅业分会强调“价格下降空间有限”，但现实压力不容忽视：
1、成本坍塌：新疆大厂现金成本约1.04万元/吨，西南丰水期电价下调至0.4-0.5元/千瓦时，新投产产能成本优势显著，加剧存量企业亏损；
2、产能置换：6月西南地区进入丰水期，部分企业通过“以小换大”产能置换降低综合成本，但复产增量抵消了部分减产效应；
3、需求倒逼：硅片企业亏损普遍，6月排产预计环比再降4%，倒逼硅料采购维持刚需，压价空间持续存在。
行业已进入“囚徒困境”：若企业集体挺价，则可能丧失市场份额；若降价抛售，则加速现金流枯竭。硅业分会预测，若现货价格跌破3万元/吨，西南高成本产能或大规模停产，行业集中度将被动提升。
工业硅：丰水期复产与需求疲软的“死亡螺旋”
工业硅市场正经历供需双侧挤压：
1、供应端：西南复产加速（云南单月产能或增1.2万吨），新疆大厂复产计划落地，月度产量环比或增5%；
2、需求端：多晶硅厂开工小幅上调但对硅料需求增量有限，有机硅DMC价格下调压制单体厂采购，铝合金需求受汽车消费疲软拖累；
3、库存：社会库存突破40万吨，期货仓单注销缓慢，现货贴水结构持续，市场信心遭受重创。
技术面呈现空头排列，主力合约Si2507跌破7200元/吨关键支撑后，下探7000元整数关口概率增大。产业资金逢高沽空意愿强烈，套保盘压力显著，短期或维持弱势震荡。
行业转折点：政策干预与技术突破的潜在变量
当前市场亟需两大变量打破僵局：
1、政策托底：若新疆等地出台强制减产措施，或光伏装机补贴政策加码，可能扭转供需预期；
2、技术迭代：颗粒硅、CCZ连续拉晶等降本技术加速普及，或重塑行业成本曲线，加速落后产能出清。
值得注意的是，多晶硅期货持仓量持续下降，反映资金避险情绪升温。但超跌背景下，若出现技术性反弹（如站稳3.5万元/吨），或触发短期套利机会。
结语：至暗时刻与破局曙光
多晶硅与工业硅的双双承压，本质是新能源产业链去库存周期的缩影。当价格跌破企业生存红线，行业洗牌将不可避免。对于投资者而言，需警惕高库存下的流动性风险，同时关注技术突破与政策信号，把握左侧布局机遇。
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