持仓140310手压顶！沪镍2611报119260、伦镍跌180，多空12万关口贴身肉搏

沪镍2611合约今日再度考验12万关口！截至午间，沪镍2611合约最新价格119260元/吨，较上一交易日结算价119550元/吨下跌290元（更新时间：12:27），今开119750元/吨即较昨结低开800元，盘中最低下探118500元/吨、最高119920元/吨，多空围绕12万整数位贴身肉搏的格局丝毫未改。早盘空头率先发力将价格打至118500元/吨的日内低位，随后多头在12万下方分批承接，尾盘收复部分跌幅，全天呈现“低开—下探—弱反弹”的偏弱节奏；与节前相比，该合约持仓虽从146071手回落至140310手，但14万手的量级依旧是空方难以忽视的重兵压境，成交106815手则显示短线换手活跃，资金并未离场，反而以高换手的方式在低位反复缠斗。

持仓居高不下，背后是多空双方对镍市中期方向的严重分歧。多头依托印尼镍矿配额收紧预期与不锈钢排产韧性死守成本线，空头则盯住纯镍现货持续走弱、硫酸镍与氯化镍纹丝不动的双轨背离。伦外镍同步承压，收盘价15550美元/吨较昨收15730美元/吨下跌180美元，持仓244995手，海外美元偏强与库存扰动交织，令伦镍反弹始终乏力；值得留意的是，伦镍持仓已逼近24.5万手的高位，海外资金同样在押注方向，内外盘联袂下行使得沪镍2611在12万关口的支撑更显脆弱。从资金结构看，沪镍2611前20席位多空持仓均处高位，净头寸的细微摆动往往牵动盘面，而临近交割月，2611合约的移仓换月预期也在悄然升温，部分资金开始向2612合约转移，进一步加剧了12万关口附近的博弈复杂度。

综合来看，14万手持仓如同悬在镍价头顶的达摩克利斯之剑，一旦方向明朗便可能引发踩踏式行情；当前据CCMN平台10月9日报道，长江现货1#镍均价121900元/吨，对沪镍2611升水收窄至2640元/吨，较节后首日的2680元进一步收敛，期现结构正悄然变化。后续需重点关注持仓何时出现趋势性减仓，以及伦外镍能否在15500美元一带企稳，这两大信号将决定12万关口是多头的防线还是空头的突破口；若12万关口被有效击穿，下方118500元/吨的日内低点将成为新的多空分水岭，反之若持仓高位而价格不跌，则暗示低位惜售情绪正在累积。