长江有色：警惕！多头、关税、库存三方“混战”，3日铜价涨跌或临关键节点

长江铜价copper.ccmn.cn短评：多头获利了结与头部机构警示铜价被高估构成双压，隔夜伦铜收跌0.79%；美伊局势致市场情绪波动，不过国内社库去化，预今现铜涨跌有限。

【铜期货市场】多头获利了结与头部机构警示铜价被高估构成双压，隔夜伦铜偏弱震荡，最新收盘报价12349美元/吨，收跌124美元，跌幅0.79%，成交量20300手减少4561手，持仓量294897手增加3702手；晚间沪铜宽幅震荡，尾盘横盘波动小幅收阴。主力月2605合约最新收盘价报96150元/吨，跌80元，跌幅0.08%。

伦敦金属交易所（LME）4月2日伦铜最新库存量报364450公吨，较上个交易日增加2525公吨，涨幅0.70%。

长江铜业网讯：今日沪铜主力 2605合约早盘高开，开盘价报96490 元/吨，涨260元。

宏观层面，麦格理集团最新研报指出，当前铜价存在显著高估，市场实际处于供过于求状态。过去一年铜价的上涨主要由资金流入和投机行为驱动，而非基本面改善。数据显示，铜价自2026年1月高点已回落超16%，近期跌至约5.43美元/磅。与此同时，上海期货交易所基本金属交易量曾在1月环比激增80%，全球铜期货持仓规模短期内增加逾90亿美元，随后在2至3月迅速回落，与价格下跌同步，清晰表明市场行情主要由金融资金驱动。

4月2日，白宫宣布对关键工业领域实施新关税政策，维持对多种进口钢、铝、铜产品征收50%的关税，并对制成品及衍生产品统一征收25%的关税。这一政策短期内可能因供需错配担忧引发金属价格波动上行。但与此同时，需注意的是，当前美伊局势依旧处在动荡不安，市场情绪波动不定，对铜价走势构成较强扰动。近期铜价整体呈现宽幅震荡，大起大落已成为现阶段常态。

经济数据方面，周四晚间公布的美国初请失业金人数意外降至20.2万，凸显出尽管油价飙升推升通胀预期，但并未对美国经济造成显著影响，劳动力市场依旧具有韧性，预计美联储降息预期渺茫。经济学家警告，战争可能令就业短暂反弹，需保持警惕。

基本面方面，尽管中国铜冶炼行业此前提出通过减产应对原料紧张与加工费下滑，但最新企业指引显示，主要冶炼厂并未落实实质性减产，行业供给仍维持高位运行。不过，国内社库去化对铜价构成一定支撑。4月2日国内市场电解铜现货库存38.91万吨，较30日降2.36万吨。周内临近清明小长假，下游企业逢低备货需求仍表现尚可，仓库出库量维持较好；同时部分冶炼厂发货有限，国产货源仍入库较少，但近期进口铜到货流入补充增加，整体库存降幅有所放缓。

综合宏观与基本面分析，ccmn表示：铜的金融属性强于其他工业品种。多空激战叠加国内旺季预期下基本面持续修复，为铜价带来一定反弹动能。但鉴于宏观形势不太乐观，以及贵金属下跌、强美元和国内下游谨慎情绪逐步显现，叠加前期补库需求已部分释放，买盘力度较周初有所收缩，整体追高意愿不足，预计今日现铜涨跌有限。

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