长江有色：美联储通胀悬念市场静候美CPI数据出炉 14日镍价或涨跌不大

镍期货市场：美联储通胀悬念市场静候美CPI数据出炉，隔夜伦镍收跌0.61%；伦镍最新收盘报15535美元，比前一交易日下跌95美元/吨，跌幅为0.61%，成交6786手，国内方面，夜盘沪期镍弱势震荡，尾盘小幅收跌。主力合约沪镍2611收报118280元/吨，跌160，跌幅报0.14%。

伦敦金属交易所（LME）10月13日伦镍库存报282504吨，较前一交易日库存量增加276吨。

长江镍业网讯：今日沪镍期货涨跌不一；主力月2611合约开盘报118490较前一日结算价上涨50元，9：15分沪镍主力2611合约报118290跌150；沪期镍低开后窄幅震荡；宏观面，隔夜美元指数回落至102关口附近，对以美元计价的镍价形成底部支撑；美股三大指数小幅收跌，半导体板块走弱压制风险偏好，市场整体交投趋于谨慎。当前全球资金正等待晚间美国 9 月 CPI 数据落地，以判断美联储后续加息路径，叠加中东地缘风险溢价尚未完全消退，多空因素相互抵消直接导致镍价波动空间收窄。

产业链全景：各品类供需分化加剧
上游红土镍矿端，印尼年度开采配额收紧预期已被市场消化，现有港存可弥补冶炼缺口，矿价整体持稳；硫化镍矿增量有限，供应维持偏紧格局。中游环节，高冰镍产量同比增长近八成，但 NPI 转产利润持续倒挂，后续增速存压；中游冶炼赛道呈现结构性分化：高冰镍产出规模同比攀升近八成，但 NPI 转产路线持续面临利润倒挂困境，后续产能释放节奏承压；氢氧化镍钴（MHP）名义产能持续扩容，但整体开工率维持低位，印尼前三季度 MHP 产量同比回落 4%，随着 9 月 HPM 定价公式二次修订落地，低品位镍矿计税基准下调，湿法冶炼环节的成本压力迎来边际修复。下游再生镍供应平稳增长，不锈钢与动力电池需求维持刚需节奏，暂无明显增量释放。

短期前瞻与操作建议
国际宏观重点关注晚间美国 CPI 数据与次日美联储褐皮书，通胀韧性将直接影响美元走势与金属定价锚；国内层面，今日 9 月 CPI、PPI 及前三季度进出口数据集中公布，基建托底政策预期将对工业金属需求形成边际指引。预计短期镍价仍将维持窄幅震荡走势，逐步区间修复态势，伦镍核心波动区间 15600-16000 美元 / 吨，现货镍价对应 11.8-11.9万元 / 吨。操作上建议投资者暂时观望为主，待宏观数据落地后顺势布局，同时持续跟踪印尼镍矿政策调整与新能源产业链补库节奏。
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