白银68.75美元的“错位定价”：金融属性在退潮，工业属性还没接住

周四亚盘现货白银重回68.75美元/盎司，涨幅近1%，表面看是PCE粘性（7月环比0.2%、同比3.7%）叠加杰克逊霍尔前空头回补的常规反弹，但若拆开“货币贬值交易”与“工业底仓”两条逻辑线，会发现当前银价并非双引擎共振，而是金融端被利率重定价削弱、工业端被结构性替代分流后的“错位支撑”——价格能守在高位，靠的是库存与筹码结构，而不是需求真金白银地加速。