铜大跌铜箔跟跌放大，原料便宜红利被“没人接货”吃掉，加工费再被挤压

据长江有色金属网2026年6月25日数据，锂电铜箔市场结束前一交易日（24日）的"抗跌"姿态，转为同步跟跌且跌幅放大：当日4.5μm锂电铜箔均价报131000元/吨（区间130500-131500），较前日133000元/吨跌2000元，日跌幅约1.50%；6μm均价119950元/吨（区间119200-120700），较前日122200元/吨跌2250元，日跌幅约1.84%；8μm均价118700元/吨（区间117700-119700），较前日120950元/吨跌2250元，日跌幅约1.86%。

从供给端看，锂电铜箔全行业名义产能过剩的格局未变，但当日的跟跌放大暴露了常规品散单的踩踏压力：

极薄规格受阴极辊、表面处理线壁垒和长协占比支撑，头部厂仍能扛价，但常规品可替代性强、内卷严重，前期加工费已被压到现金成本线附近，此前靠着“铜大跌、原料便宜、挺加工费”的逻辑勉强回血，当日铜继续大跌但下游不追，持货方只能重新让渡加工费换成交，于是常规品跌幅反而比极薄更大，呈现“常规品先踩、极薄品后跟”的分层踩踏。

到需求端，铜箔消纳仍绑定动力电池与储能采购节奏

当日铜铝双杀带动整个有色风险偏好下行，下游电芯厂对“铜还要不要继续跌”的预期更强，采购策略从“最低安全库存”进一步缩到“能不买就不买”，即便铜价已经明显走低、原料端便宜了不少，电芯厂也不愿意追货——这就是当日加工费重新被压的根本：没有成交，挺价就是空话。当前处于排产淡季加储能端组件价格内卷，电芯厂对铜箔的压价意愿只增不减。

政策端对铜箔赛道的塑造仍以“抬门槛、挤散单”为主线

国内能耗、环保、废液排放合规要求持续抬高，出口侧贸易合规收紧让国内常规铜箔散单更难外销泄压，进一步加剧内卷，但也反向强化头部有认证、有合规能力企业的议价权——这也是极薄规格跌幅小于常规品的底层支撑，但政策托得住结构，托不住总量需求。

放大到宏观层面，当日有色板块集体回踩，铜铝双杀带动整个产业链风险偏好下行

铜箔作为“铜+加工费”双层定价品种，本就有跟跌压力，叠加下游承接消失，于是走出“铜大跌、铜箔跟跌更大”的反常——这说明铜箔的独立加工费修复逻辑只在“铜跌但下游愿意接”时成立，一旦下游彻底躺平，加工费还是会回去。

整体看，当日的转折说明铜箔的“加工费边际回血”只是此前铜大跌背景下的短暂喘息，当日已被“没人接货”打回原形。

后续若铜价继续下行、下游排产仍无改善，加工费还有进一步被压的空间，极薄规格的壁垒虽能扛但难独善其身。短期分层仍维持：极薄靠壁垒扛跌，常规品最惨，整体仍在磨底，破局看两个信号——铜价能否在关键整数关口附近企稳、电芯排产能否给出现实改善。

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