2025年6月10日，黄金市场的“微表情”耐人寻味——沪金主力合约收于775.06元/克，仅微跌0.03%；伦敦金则以3329.55美元/盎司小幅收涨0.14%，国内Au9999现货亦微升0.08%。表面看，金价像被按下了“暂停键”，但若深入产业链与宏观面，一场由数据、谈判与地缘风险交织的多空博弈正在悄然升温。
短期“锚点”：CPI与谈判，谁将主导情绪？
本周全球市场的“心跳”将聚焦两个关键变量：美国CPI数据与中美贸易谈判进展。前者是美联储货币政策的风向标，后者则牵动着全球供应链与风险资产的神经。
若美国CPI数据低于预期，市场对美联储降息的押注可能升温，美元短期承压，黄金作为“无息资产”的机会成本下降，或迎来脉冲式上涨；反之，若通胀韧性超预期，美元反弹将压制金价。而中美贸易谈判若取得突破性进展，风险偏好回升或削弱黄金的避险需求，反之若谈判陷入僵局，黄金的“安全垫”属性将被重新激活。
这种“双向可能性”让当前市场情绪趋于谨慎。投资者既不敢大幅押注多空，又不愿完全离场——毕竟，历史经验显示，在关键数据与事件落地前，“震荡”往往是市场最安全的“保护色”。
地缘风暴：俄乌冲突的“蝴蝶效应”再发酵
6月的地缘局势并未因夏季来临而降温。俄罗斯对乌克兰发动的“最大规模无人机攻击”仍在持续，26辆美制坦克被摧毁的画面冲击着市场神经；
黄金作为“避险资产”的底层逻辑，在此刻被反复验证。尽管当前金价未因冲突升级而大幅拉升，但产业链上的“隐性变化”已开始显现——部分珠宝商悄悄增加了金条储备，对冲潜在的物流中断风险；投资机构的黄金ETF持仓量亦出现微增，反映资金对“黑天鹅”的防御性配置需求。
供需暗线：从矿山到金店，谁在悄悄“调仓”？
黄金的价格波动，最终要回归到“供需”的底层逻辑。
供应端：全球主要产金国（如南非、澳大利亚）的矿产金产量保持稳定，但回收金市场的活跃度值得关注。近期金价高位震荡，部分持有者选择将旧金饰、金条出售套现，回收金供应量环比微增3%-5%，这在一定程度上缓解了矿产金的供应压力。
需求端：国内金店的“冰火两重天”最具代表性。周大福、老凤祥等头部品牌的足金饰品价格维持在770-780元/克区间，但部分区域性品牌已推出“每克减30元”的促销活动——这背后是消费分化的信号：婚庆刚需群体仍在择机入手，而投资型消费者更倾向于等待CPI数据落地后的“确定性机会”。
短期走势：震荡中酝酿方向，770元是关键支撑？
综合来看，本周黄金价格或延续“震荡偏强”格局，但波动幅度可能加剧。若美国CPI数据低于预期，金价有望上探780元/克关口；若谈判进展超预期，下方770元/克（沪金）或成重要支撑位。
对普通投资者而言，短期追涨杀跌风险较高，不妨关注两个“安全边际”：一是黄金ETF的配置价值（分散组合风险），二是金店促销期的实物黄金（适合长期持有）。毕竟，在宏观不确定性未消的背景下，“持有黄金”或许比“预测黄金”更明智。
黄金的故事，从来不是单一因素写就的。当CPI数据即将揭晓、谈判进入深水区、地缘风暴持续发酵，这场“多空暗战”的结局或许早已藏在市场的每一次微小波动里——而我们需要做的，是保持清醒，等待信号。
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