一、行情回顾
长江现货1#锡均价报435750元/吨，较前一交易日大涨7000元/吨。现货市场交投清淡，锡价高位运行下焊料、镀锡板企业普遍维持低库存策略，实际采购量有限；贸易商挺价意愿尚可但出货意愿平淡，市场观望气氛较浓，成交多集中在小批量刚需。
国内期货方面，锡主力SN2609今开433510元，最高439750元，最低430110元，收盘430980元，较昨结上涨120元，结算价435350元，涨幅为+0.03%，持仓58202手、日增仓-4218手、成交量205439手。
外盘方面，伦锡最新报56040美元/吨，下跌960美元，跌幅为1.68%。
库存方面，(08-05)LME锡库存5850吨，较前一交易日减少20吨，绝对水平处于历史低位；(07-31)上期所锡库存5286吨，较前值减少170吨。
二、驱动因素
宏观面，美国7月ADP私营就业仅增4.4万人、远逊预期的7万至7.5万人且创年初以来新低，叠加二季度实际GDP增速1.5%低于预期的2.0%、6月核心PCE环比仅升0.1%，经济降温与通胀回落共同打压美联储加息预期、降息押注回摆；美元指数应声走弱，8月6日收跌0.17%报99.68，跌破100整数关口。与此同时，伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡航道坐标接近达成一致、复航曙光渐露，WTI原油回落至75美元/桶附近、缓解通胀反弹担忧；但胡塞武装再袭沙特油轮令地缘风险溢价仍未消散。弱美元与宽松预期为有色金属整体估值提供支撑，贵金属则受避险与降息双重驱动强势拉升。
供需两端均呈现紧平衡特征。供应方面国内精锡冶炼厂产量边际有所修复，但LME锡库存不足6000吨、上期所库存亦降至5286吨，内外显性库存双双处于极低位，任何供应扰动都可能被放大。需求端光伏焊带受组件排产影响存在不确定性，电子焊料订单平稳但增量有限，下游对43万元/吨以上高价接受度不高。今日减仓微涨，期现略有背离。
三、CCMN小结
现货大涨、成交平淡与期货微涨形成反差，极低库存是价格易涨难跌的根本原因。短期锡价料维持高位宽幅震荡，关注缅甸佤邦矿端复产进度与下游焊料订单变化。
