长江有色：中东局势趋缓但供需过剩压顶镍震荡修复 1日镍价或小涨

镍期货市场：宏观与基本面双重压制，隔夜伦镍收跌0.75%；伦镍最新收盘报17195，比前一交易日下跌130美元/吨，跌幅为0.75%，成交量8097手，国内市场，夜盘沪镍主力合约最新收报135800元/吨，上涨170元，涨幅为0.13%。

伦敦金属交易所（LME）3月31日伦镍库存报281526吨，较前一交易日库存量减少48吨。

长江镍业网讯：今日沪镍期货全线低开为主；主力月2605合约开盘报134680元/吨跌950元，9：15分沪镍主力2605合约报135940涨310元/吨；沪期镍开盘低开后窄幅震荡；宏观面，国际市场美伊释放停火意愿，中东冲突降温；俄罗斯 4 月 1 日起全面禁止汽油出口。国内市场光伏出口退税取消，A 股 4 月开门红。美元终结五连涨，因避险降温 + 降息预期升温。美股暴涨，纳指涨近 4%，受地缘缓和及超跌修复驱动。基本金属震荡分化，主因供需差异 及地缘影响。伦镍下跌，主导因素印尼湿法产能激增致供应过剩。

镍市供需基本面与产业链现状
当前全球镍市供需宽松格局已全面固化，供应过剩、需求疲软与产业链负反馈循环共振，价格支撑持续弱化。供应端，印尼湿法冶炼与高冰镍产能集中释放，叠加国内新增产能同步爬坡，全球原生镍供应过剩格局持续强化，成为市场核心矛盾；LME 镍库存维持多年高位，国内港口镍矿去化迟缓，现货货源充足，高库存持续压制镍价。需求端，不锈钢与新能源两大核心需求引擎集体疲软，“金三银四” 传统旺季兑现不及预期。不锈钢领域，下游地产、基建终端需求低迷，钢厂接单乏力、减产规模扩大，镍系原料采购需求持续收缩；新能源领域，高镍三元电池需求增速放缓，下游车企排产不及预期，硫酸镍需求增量有限，难以对冲不锈钢需求下滑，市场刚需采购持续低迷。产业链层面，全链条负反馈循环持续加剧。中游冶炼产能过剩矛盾凸显，现货价格跌破多数中小冶炼厂成本线，行业亏损面持续扩大；下游终端持续压价、贸易商恐慌抛货增多，形成 “需求疲软→降价去库→价格下跌→需求更弱” 的恶性循环。叠加硫磺、镍矿价格回落带动产业链成本中枢下移，成本托底作用持续弱化，镍价缺乏有效基本面支撑。

4 月 1 日市场焦点与今日镍价走势预测
4 月 1 日市场核心聚焦四大关键变量：美联储官员货币政策表态、美债收益率波动、全球制造业景气度数据，以及印尼镍产业政策最新动向。今日镍价走势预测：短期伦镍维持弱势震荡格局，核心关注 17000 美元 / 吨整数关口支撑，沪镍波动区间134000-136000元/吨，关注若有效跌破将进一步打开下行空间；国内镍价跟随宏观情绪与现货成交波动，在需求端出现实质性回暖前，整体仍以偏弱运行为主，需警惕资金空头增仓带来的超预期下跌风险。
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