长江有色：议息观望情绪收敛原料端供给持续宽松 26日镍价或下跌

镍期货市场：美联储政策进入观察窗口美指反弹，隔周伦镍收跌0.81%；伦镍最新收盘报15865美元，比前一交易日下跌130美元/吨，跌幅为0.81%，成交11296手，国内方面，夜盘沪期镍弱势震荡，尾盘小幅收跌。主力合约沪镍2612收报120130元/吨，跌660，跌幅报0.55%。

伦敦金属交易所（LME）10月23日伦镍库存报280674吨，较前一交易日库存量持平。

长江镍业网讯：今日沪镍期货全线低开；主力月2612合约开盘报119820较前一日结算价下跌970元，9：20分沪镍主力2612合约报119450跌1340元；沪期镍低开低走，盘面维持弱势震荡；宏观面，议息窗口期观望升温，美元美股收敛风险偏好，科技巨头财报周正式开启，市场观望情绪显著升温；美联储 10 月 FOMC 议息会议明日启动，市场普遍预期维持利率不变，但通胀粘性下紧缩退坡节奏存分歧，全球风险偏好阶段性收敛，以美元计价的有色金属整体承压。国内流动性维持合理充裕，但增量政策尚未落地，工业品缺乏单边驱动，镍价随有色板块同步走弱。

供需端：配额上调叠加减产落空 原料端供给持续宽松
原料端呈现全面宽松格局：印尼正式将全年镍矿生产配额上调至 2.9 亿吨，红土镍矿供应增量明确，菲律宾矿端处于旺季补充供给，硫化镍矿产出保持稳定。此前市场流传的镍铁减产 20%、高冰镍与氢氧化镍钴减产 50% 的方案，已被多家头部企业公开否认，供给收缩预期快速证伪。中间品环节，高冰镍、MHP 价格持续承压，湿法冶炼成本随硫磺价格回落而下移，再生镍产出平稳但需求偏弱，整体供应过剩格局进一步确认。

产业链：下游需求疲弱 现货交投偏淡
上游精炼镍冶炼环节持续亏损，外采原料生产企业开工意愿不足，供应边际小幅收缩。下游不锈钢 300 系排产环比回落，钢厂利润倒挂对镍铁压价意愿强烈；新能源三元材料受磷酸铁锂路线挤压，需求增速明显放缓。现货市场观望情绪浓厚，持货商报价随行就市，下游仅维持刚需采购，整体交投偏清淡，升水维持窄幅波动。

走势前瞻与操作建议
日内宏观前瞻：国际聚焦美联储议息前置信号、科技巨头财报表现；国内关注工业稳增长细则落地。预计今日现货镍价波动区间 118000-119000 元 / 吨，伦镍波动于 15650-16000 美元 / 吨。操作上建议反弹偏空思路为主，靠近上沿轻仓试空，下沿附近及时止盈，严格设置止损，静待议息决议指明方向。
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