【铝盘面】沪铝2611盘中跌125报24260，伦铝3300美元助攻，强美元压顶多空拉锯

铝盘的多空天平，今天摆得格外分明。沪铝主力2611合约盘中最新24260元/吨，较昨结24385元跌125元，成交量115446手、持仓284855手，双双位居全合约之首——资金没有撤离，只是在观望。伦铝在海外同步收3300美元/吨、涨10美元，本该给内盘托底，偏偏强美元与加息预期压住了风险偏好，多空就这样在窄幅区间里反复试探。

把今日盘面拆成两侧看，矛盾清晰。压力端，美联储加息概率走高、美债收益率站在5%上方，强美元令以美元计价的金属估值承压，伦铝虽涨10美元至3300，涨幅却有限，说明海外买盘也偏谨慎；支撑端，低库存仍是定价之锚，上期所铝周库存降至320954吨、单周去库26729吨，LME伦外铝库存持平于242600吨，内外低库存共振压缩了下行空间。值得留意的是，现货与期货的节奏并不同步：A00铝单日上涨200元折射出消费端的真实景气度，而期货受宏观因子权重更高，这种期现背离恰恰是低库存托底、强美元压顶两种力量较量的结果。现货端同步给出信号：A00铝报24380元/吨涨200元，铝合金A356.2报24400元、ADC12报24000元普涨200元，下游光伏、储能与汽车轻量化排产刚性，令期货的弱势未能传导至现货。从资金面细节看，2611合约的成交量与持仓量均显著高于次主力2612（持仓97653手）与远月2701（持仓48292手），说明多空分歧集中在主力月份，远月相对清淡，这种近强远弱的持仓分布通常对应着近月定价权集中、博弈更激烈的局面；伦铝与沪铝的联动并未断裂，3300美元的海外水位为内盘提供了边际成本参照。从沪伦比价看，3300美元的伦铝水位对应内盘边际成本支撑，海外偏强限制了内盘的下行想象空间。从期现结构看，现货升水与期货贴水并存，反映出现货端的紧平衡预期，而期货受宏观定价权重更高，这种结构分化也是多空拉锯的微观写照。

多空拉锯的本质，是强美元压制与低库存托底两股力量尚未分出胜负。盘面短期或继续在24200至24400元区间窄幅震荡，方向要等美元利率预期与库存去化这两条线索的验证：若后续宏观数据令强美元压制松动，或上期所铝库存去化中断、LME注销仓单转向，当前的拉锯格局便会被打破。在拐点出现前，铝价的窄幅博弈大概率还会持续，而2611合约持仓高度集中，也意味着一旦方向明确，波动可能被显著放大。对产业客户而言，24200至24400元的窄幅箱体既是套保的窗口，也是库存管理的观察期；对资金而言，2611合约的持仓集中度意味着任何方向突破都可能伴随放大的波动。铝价下一程的高度，终将由低库存的韧性与强美元的压制谁先退场决定。