镨价反弹！核订单与低空经济共振，轻稀土开启“逆袭周期”？

2025年5月26日，长江综合金属镨均价报580000元/吨，单日上涨3750元，终结此前连续三个交易日的下跌趋势；氧化镨均价同步反弹至447000元/吨，单日涨幅达5000元。这一行情折射出轻稀土市场在​​“政策预期修正”​​与​​“新兴需求爆发”​​之间的剧烈博弈。

​​核心驱动逻辑​​：

​​核能订单集中释放​​：第四代核电站建设加速，单机组镨合金用量5-8吨，北方稀土已锁定未来三年约50-80吨高端订单，核能领域需求占比提升至26%。

​​低空经济爆发​​：具身机器人、无人机等新兴领域对高性能磁材需求激增，单台机器人钕铁硼用量达24公斤，2025年预计带动镨需求增长3-5个百分点。

​​缅甸供应扰动再现​​：克钦邦矿区冲突反复，5月下旬进口量环比下降12%，南方分离企业成本重回160万元/吨高位，短期供应压力缓解有限。

​​政策收储预期升温​​：市场传闻工信部将于6月初启动5,000吨轻稀土商业收储，氧化镨社会库存较年初下降18%，贸易商惜售情绪升温。

​​一、产业链重构：从“成本困局”到“技术突围”​​

​​龙头企业战略升级​​：

​​北方稀土​​：一季度净利润同比暴增727%，通过调整产品结构锁定核能长协订单，核级镨合金毛利率达48%，较传统产品高15个百分点。

​​盛和资源​​：加速布局海外资源，坦桑尼亚Ngualla矿预计2026年投产，年产氧化镨钕4,000吨，提升供应链自主可控能力。

​​全球供应链博弈深化​​：

​​美国困境​​：Mountain Pass矿对华出口量同比降23%，特斯拉无镨电机性能落后20%，本土磁材厂开工率仅65%，倒逼中国高端产品议价权提升。

​​东南亚替代​​：印尼镍-稀土联合开发项目原料成本较非洲低30%，但缅甸局势反复导致短期供应链稳定性存疑。

​​技术替代与需求分化​​：

​​铈铁合金冲击​​：家电领域镨添加比例从2.8%降至1.5%，年替代量达3.5万吨，但高端磁材对镨纯度要求提升，技术替代边际效应减弱。

​​出口管制效应​​：含镨产品报关流程复杂度提升，氧化镨出口离岸价（FOB）溢价回升至8%，较4月低点反弹3个百分点。

​​二、多空博弈：库存去化与成本压力的角力​​

​​利多因素​​：

​​新兴需求增量明确​​：低空飞行器、人形机器人等领域订单环比增长25%，高端磁材企业排产周期延长至60天。

​​政策红利释放​​：稀土管理条例推进加速行业整合，两大集团产能占比超70%，市场集中度提升抑制价格无序波动。

​​利空压制​​：

​​下游成本传导受阻​​：55N钕铁硼毛坯价格涨幅不足原料成本1/3，中小磁材厂亏损面扩大至40%，采购意愿持续低迷。

​​投机资金扰动​​：氧化镨期货持仓量环比增长28%，短期获利了结压力加剧价格波动风险。

​​三、未来一周价格预测：震荡上行测试关键阻力​​

​​价格区间预判​​：

​​金属镨​​：受核能订单及低空经济支撑，短期或上探59.5-60.5万元/吨，突破需成交放量配合。

​​氧化镨​​：受分离成本（42万元/吨）刚性支撑，预计在44.5-45.5万元/吨区间震荡，若收储政策落地或突破46万元关口。

​​关键变量监测​​：

​​缅甸局势进展​​：矿区复产进度将决定30%-40%供应缺口的填补速度。

​​工信部收储执行​​：若6月初收储规模超3,000吨，价格中枢或上移10%-15%。

​​中美关税谈判​​：稀土出口管制是否纳入议程，将影响海外溢价空间。

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