长江有色：碳达峰方案叠加海外管制产业格局重塑 10日镍价或上涨

镍期货市场：美指下跌提振，伦镍涨1.63%；伦镍最新收盘报16605美元/吨，上涨267美元，涨幅为1.63%，成交量7882手，国内市场，夜盘沪镍主力合约最新收报128340元/吨，上涨1370元，涨幅为1.08%。
伦敦金属交易所（LME）7月9日伦镍库存报274584吨，较前一日持平。

长江镍业网讯：今日沪镍期货全线高开 ；主力月2609合约开盘报128100元/吨较此前收盘上涨1130元/吨，9：10分沪镍主力2609合约报127970元/吨，上涨1000元，沪期镍高开高走，盘面维持高位运行；宏观面：7 月 9 日伦敦基本金属全线收涨，伦镍大幅拉升终结连日震荡整理格局，成为盘面领涨核心主线。本轮上涨核心源于内外宏观面共振发力：国际层面，美元指数阶段性回落叠加美股三大指数集体收红，纳指大涨 1.30% 带动市场风险偏好修复，以美元计价的有色金属板块整体获得估值支撑；印尼 7 月 9 日正式落地镍铁出口管制新规，2027 年起镍铁出口向国企集中，私企出口审批门槛大幅提升，直接强化中长期供给收缩预期。国内稳增长政策持续发力，“十五五” 碳达峰方案落地强化新能源需求预期，叠加全球供应端扰动频发，共同推升金属板块估值修复行情。工业金属需求预期边际回暖，共同推动镍价探底回升。

全品类供需格局：矿端收紧与中间品分化
原料端呈现结构性分化态势。红土镍矿受印尼全年开采配额大降 31%、HPM 计价新规上调修正系数影响，开采成本中枢永久性抬升，7 月补充配额须绑定本土冶炼产能，纯采矿企业增量空间有限，供给持续紧平衡。硫化镍矿全球新增产能匮乏，资源禀赋约束下供应刚性凸显。高冰镍产能释放节奏慢于年初预期，火法路线经济性提升支撑产量稳步爬坡。氢氧化镍钴（MHP）受硫磺供应扰动与部分产线降负影响，产量增速不及预期，湿法冶炼成本居高不下。再生镍处于传统回收淡季，废料供给收缩，整体贡献增量有限。

产业链运行现状：成本托底与需求博弈
当前镍产业链呈现 “上强中弱下稳” 格局。上游矿端凭借政策壁垒掌握定价权，利润集中于资源环节；中游冶炼端受原料高成本与下游淡需求双向挤压，镍铁企业利润微薄，湿法产线普遍陷入亏损，部分产能主动降负荷。下游不锈钢进入传统淡季检修周期，刚需消耗放缓；新能源电池领域维持韧性增长，但暂未形成强劲拉动力。LME 精炼镍库存维持高位，持续压制盘面弹性，产业链整体处于成本托底、需求偏弱的博弈阶段。

周末宏观前瞻与镍价走势预判
临近周末，市场焦点集中于三大核心变量：一是印尼 7 月配额申报窗口的政策信号，新增配额实际落地量级将直接决定供给松紧程度；二是美联储利率政策最新表态，美元指数波动将主导大宗商品整体估值；三是中东地缘局势演变对能源与通胀预期的传导效应。短期来看，镍价下方受矿端成本刚性支撑，上方受高库存与淡季需求压制，预计维持震荡偏强运行，波动区间报127000元/吨-128000元/吨，后续趋势性行情需等待库存去化与政策落地的双重验证，操作上建议关注关键位置量能变化，把握区间节奏。
（注：本文为原创分析，仅供参考，不构成投资建议。数据支持：长江有色金属网 www.ccmn.cn电话：0592-5668838）