美元指数走高，贵金属却逆势收高——10月28日的国内盘面走出一幕与常规逻辑相左的行情。沪金2612合约最新价格870.58元/克，较昨日结算价863.68元上涨6.90元，涨幅0.80%（更新时间：11:40）；沪银2612合约最新价格13108元/千克，较昨结12986元上涨122元，涨幅0.94%。一边是美元指数10月27日再度上行、海外利率预期偏紧，一边是国内金银同步走强，这种背离让不少交易员重新审视人民币计价资产的独立性，也成为夜盘前市场讨论度最高的话题，估值体系的再平衡正在被重新定价。
从历史联动看，美元指数与贵金属通常呈反向关系，美元走强会抬高持有成本、压制以美元计价的金银。但据CCMN平台10月28日报道，10月27日美元指数上涨、国际油价下跌、美股主要股指全线上涨，海外风险偏好回升本应对贵金属形成压制，沪金沪银却同步走高，这说明人民币计价的国内盘面更多锚定本币汇率与避险买盘，而非简单跟随海外利率预期。近年来全球央行持续增持黄金储备，去美元化配置需求为金价提供了中长期托底力量，这一背景下即便美元阶段性上行，国内买盘仍倾向于逢低吸纳。从需求端看，金价上行阶段国内金条与金币投资需求保持韧性，而首饰消费则因高价出现阶段性观望，这种结构性分化使得金价更多由投资与央行配置而非实物消费驱动。从政策与储备维度看，多国央行购金步伐未现放缓，官方部门的刚性买盘削弱了美元走强对金价的压制效率。尽管当日海外COMEX等外盘报价因数据源问题未能有效回传，但国内盘凭借独立的人民币定价与现货刚需，展现出与外盘脱敏的运行特征。从量仓结构观察，沪金2612持仓189045手、成交165959手，沪银2612持仓259538手、成交327185手，白银凭借更高的持仓与成交规模成为多空博弈的核心标的；与此同时，钯金现货均价240元/克较前一日回落2元，工业属性更强的品种走势相对温和，这种分化进一步印证当前行情由避险与计价因素主导，而非全局性的宏观共振。
综合来看，美元走强与国内贵金属收高并存，根源在于计价货币与避险需求的双重支撑，短线价格或维持偏强震荡。对下游而言，银价回升会抬高光伏焊带与电子浆料企业的原料成本，而金价偏强则继续考验首饰加工企业的补库节奏。后续需重点关注美元指数走向、人民币汇率波动以及白银持仓变化的边际信号，内外盘定价剪刀差会否继续拉开，将是决定夜盘方向的关键悬念。值得留意的是，若美元指数延续上行而国内贵金属维持强势，跨市场套利资金或重新评估两地价差，届时内外价差的收敛与扩张又会反向牵动国内盘定价。
CCMN长江有色网讯 小江
