长江有色：ADP爆冷加息预期降温及印尼供给扰动升级 3日镍价或上涨

镍期货市场：美小非农创年内新低美指走弱提振，隔夜伦镍收涨1.32%；伦镍最新收盘报16895，比前一交易日上涨220美元/吨，涨幅为1.32%，成交13578手，国内方面，夜盘沪期镍高位运行，尾盘大幅收涨，沪镍主力合约2610最新收报128470元/吨，上涨1860元/吨，涨幅为1.47%；

伦敦金属交易所（LME）9月2日伦镍库存报268848吨，较前一交易日库存量增加312吨。

长江镍业网讯：今日沪镍期货全线高开为主；主力月2610合约开盘报127000涨较前一日结算价上涨390元，9：10分沪镍主力2610合约报128740涨2130元；沪期镍开盘高开高走，盘面维持高位运行；宏观面，美国 8 月 ADP 私营就业新增 3.8 万人，大幅低于 4.8 万的市场一致预期，创年内最慢增幅，美联储 9 月加息预期边际回落。数据落地后美元指数窄幅走弱，美债收益率高位企稳，美股三大指数终结三连阴小幅反弹，科技板块领涨，工业金属估值压力阶段性缓解。国内 8 月制造业 PMI 边际回升，“金九银十” 旺季预期持续升温，有色板块整体情绪修复，为镍价提供宏观面支撑。

全品类供需：供给收缩预期集中释放
红土镍矿端，印尼 2026 年 RKAB 开采配额大幅收缩至 2.6 亿吨，高品位矿流通持续偏紧，矿价底部刚性抬升；硫化镍矿全球新增产能有限，整体供给维持紧平衡格局。高冰镍因火法转产经济性约束，市场流通量持续偏紧，现货报价坚挺。氢氧化镍钴（MHP）方面，印尼最大镍工业园 IMIP 受厄尔尼诺干旱影响供水受限，最高或减产 40%，叠加中东地缘推高硫磺价格抬升湿法冶炼成本，企业减产传闻发酵，供给收缩预期快速升温。再生镍供给整体平稳，未形成额外增量冲击。

产业链传导与走势前瞻
产业链层面，镍矿成本抬升向上传导至镍铁、MHP 中间品环节，国内不锈钢钢厂亏损背景下抗跌意愿增强，新能源高镍化趋势对硫酸镍需求形成结构性支撑。
前瞻来看，国际端重点跟踪美联储官员讲话与官方非农数据交叉验证，国内端聚焦 “金九银十” 下游真实需求落地进度。短期镍价仍由供给端事件主导，若印尼减产实质落地，镍价格有望延续偏强运行；预计现货镍价波动区间报128000元/吨-129000元/吨，需警惕终端需求不及预期的回调风险，操作上建议逢回调布局供给收缩逻辑清晰的品种。
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