227 万 / 吨！钨粉单日重挫 2 万，供给缺口 1.85 万吨，下跌趋势能持续吗？

据长江有色金属网数据显示，2026年4月9日，长江综合钨粉均价报2277500元/吨，较上一交易日下跌20000元，跌幅约0.87%。此次钨粉价格的回调是短期多重因素共振的结果。

前期暴涨后的获利盘集中出逃是此次价格回调最直接原因。回顾近期钨价走势，自2025年初以来，钨价开启单边暴涨行情，15个月内累计涨幅超630%，其中黑钨精矿价格从14.3万元/吨冲高至104.5万元/吨，钨粉价格也同步攀升至历史高位。持续的暴涨让大量持货商积累了丰厚利润，在价格处于绝对高位时，部分持货商选择集中出货锁定收益，甚至出现恐慌性抛售，直接加剧了市场抛压，成为钨粉价格下跌的最核心诱因。与此同时，投机资金逐步撤离，资本避险情绪外溢至现货市场，进一步放大了价格波动。

废钨市场的深度探底，成为拖累钨粉价格的重要推手。据行业最新动态显示，4月9日废钨市场延续跌势，废钨钻头报价跌至100-103万元/吨，较前一周大幅下调14万元/吨，环比跌幅达11.62%，自高位回落幅度超27%。废钨作为原生钨的重要补充，其价格大幅跳水导致与原生钨粉的价差持续扩大，回收商趁机压价收料，市场废料供应激增，进一步压低废钨价格，进而传导至原生钨粉市场，削弱了原生钨粉的价格支撑力，推动其同步回调。

行业龙头企业的长单报价调整，也加剧了市场的谨慎情绪。今日有江西大型钨企公布4月上半月长单指导价，黑钨精矿长单报价较上月小幅回落，这一调整具有行业风向标作用，直接影响市场心理预期。龙头企业的报价下调，让持货商担忧后续价格进一步回落，跟风出货意愿增强，而下游加工企业则延续“买涨不买跌”的观望心态，采购节奏明显放缓，实际成交以刚需小单为主，大单采购基本停滞，形成“龙头降价→市场跟跌→采购观望”的传导链条，进一步压制钨粉价格。

下游需求的短期观望，也为价格回调提供了空间。尽管钨的长期需求呈现爆发式增长，但短期受高价影响，下游企业采购意愿降温。数据显示，2026年全球钨需求预计达14.3-14.5万吨，同比增长9.8%，其中光伏钨丝、军工、半导体三大赛道是核心增长引擎——光伏钨丝渗透率预计突破80%，单GW组件耗钨量达8吨，年新增需求超4500吨；军工领域需求年均增速超25%，半导体3nm及以下制程需求增速超25%。但短期来看，下游硬质合金、光伏组件等企业受钨粉高价影响，普遍采取“按需采购、降低库存”的策略，刚需采购节奏放缓，难以对价格形成有效支撑，加剧了短期价格下行压力。

需要明确的是，此轮钨粉价格的回调属于短期阶段性调整，并未改变行业长期向好的核心基本面，其背后的供给刚性与需求爆发逻辑依然坚实。供给端，中国作为全球钨资源主导国，2026年全国钨矿开采总量控制指标锁定11.5万吨，较2025年下降8%，连续三年缩减，累计缩减幅度达14%，合法产能持续收缩。主产区江西、湖南等地环保与安全监管常态化，中小矿山大量关停，行业整体开工率偏低，高品位资源日益枯竭，开采成本持续攀升；海外新增产能不足，新矿投产周期长达5-8年，短期无任何增量弥补国内供给缺口，供给端的刚性收缩成为钨价长期支撑的核心基础。

从供需缺口来看，权威测算显示，2026年全球钨供需缺口高达1.85万吨，占总需求的12.8%，且未来三年缺口将持续扩大。目前全行业库存仅够15-20天消费，下游企业基本维持零库存状态，远低于历史正常水平，这一格局将持续支撑钨价高位运行，限制短期下跌空间。此外，中国自2025年2月起对25种钨制品实施出口管制，实行“一单一证”管理，2025年出口量同比下降27.5%，进一步加剧全球供给紧张格局，为钨价提供长期支撑。

行业龙头企业的动态也印证了长期向好的逻辑。今日钨价回调背景下，钨板块个股表现分化，中钨高新当日收盘价49.15元，较前一交易日微跌0.61%，但整体仍维持高位运行；厦门钨业等龙头企业则凭借光伏钨丝等高端产品的产能优势，保持较强的抗跌性，其光伏钨丝产能持续处于紧张状态，订单已排至三季度，高端产品占比提升进一步优化盈利结构，支撑企业长期发展。

短期来看，钨粉价格可能继续震荡调整，下方支撑位可重点关注225万元/吨一线，若跌破可能引发进一步回调，但供给刚性与供需缺口将限制跌幅；操作上，持货商可合理控制出货节奏，下游企业可逢低分批备库，避免追高或过度观望。长期来看，随着供给持续收缩、需求多点爆发，全球钨供需缺口将不断扩大，钨价中枢将持续上移，短期回调只是上涨过程中的正常整理，不改长期上行趋势。

后续需持续跟踪三大核心变量：一是行业库存变化，尤其是社会库存与企业库存水平；二是主产区矿山开工率，观察政策执行与环保监管影响；三是下游需求释放节奏，重点关注光伏、军工、半导体领域的订单落地情况。

【文中数据来源网络，观点仅供参考，不做投资依据！】