近期花旗、高盛相继发布大宗商品研报，分别从铜金比率周期信号、地缘冲突重塑金属供需逻辑两大维度，解读有色金属后市运行趋势，对矿业板块与铜中长期价格给出明确判断。
外电 6 月 29 日消息，花旗针对铜金比率走势发布观点。数据显示，该指标自 3 月创下 2.5 的历史低点后持续修复，当前反弹至 3.25 区间。此轮比值回升核心动因在于金价大幅走弱，铜价则维持区间震荡格局。从长期维度对比，当前铜金比率 5.7 的历史均值仍存在显著差距，但机构看好这一上行趋势对矿业板块的提振作用。
行情层面，覆盖多元化矿企、铜矿与贵金属企业的 STOXX 欧洲 600 基础资源指数，在 6 月 2 日创下历史新高后，累计回落约 14%。花旗分析师拉维指出，复盘历史数据能够清晰看到，铜金比率和矿业股走势具备极强正相关性，当前指标触底回升，将为调整后的矿业板块带来积极基本面信号。
无独有偶，外电 6 月 28 日披露高盛最新金属研报，该行重点分析美伊冲突对大宗商品需求的差异化影响，提出冲突带来的中长期利好对铜、铝、锂等工业金属的需求支撑力度，显著强于油气品类。需求端多重长期逻辑持续发力，电气化转型、新能源产业投资、各国国防开支扩张、AI 算力基础设施建设同步拉动金属消耗；叠加西方将电网升级纳入国家安全战略规划，铜铝锂等核心金属的商品属性逐步弱化，战略资源属性持续凸显。
供应端多重约束持续收紧，全球矿山开采难度逐年提升，新增产能投放节奏滞后，难以匹配持续扩张的市场需求；叠加短期市场传出美国铜进口关税相关传闻，进一步收紧全球铜供给预期。基于供需两端的双重利好，高盛上调铜价中长期预测，预计 2026 年末铜价可达 13735 美元 / 吨，2027 年全年铜均价维持 13800 美元 / 吨高位。
综合两家头部投行观点来看，短期铜金比率修复释放经济预期回暖信号，利好全球矿业企业估值修复；中长期地缘安全、新能源与 AI 产业打开工业金属需求天花板，叠加供给释放受限，铜等核心有色金属价格具备较强支撑。市场仍需持续跟踪全球货币政策、海外关税政策落地节奏以及矿山产能释放进度，把握金属板块阶段性行情机会。
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