长江有色：多头集中锁定获利+库存累积压制 13日锌价或下跌
【ccmn.cn摘要】美指走强叠加多头集中锁定获利，隔周伦锌微跌0.12%；韩国冶炼厂火灾引发供应扰动但实际影响有限，国内锌锭库存小幅累积施压，料今现锌下跌。
【ccmn.cn锌期货市场】隔周伦锌冲高回落后盘整；开盘报3616.5美元/吨，高点报3637.5美元，低点报3580美元，尾盘收于3612美元，跌4美元，东阿幅0.12%；成交量12329手减少3541手，持仓量267797手减少469手。周五晚间沪锌冲高遇阻，盘中进入窄幅震荡态势；主力2608合约最新收盘价报24865元/吨，跌45元，跌幅0.18%。
宏观层面，霍尔木兹海峡航运危机持续发酵，美伊军事对峙升级，伊朗强化通行管控，海峡目前实际通航量仅恢复至冲突前的50%，全球油气供应链受扰推升通胀溢价。美联储6月纪要展现“均等分裂”（半数支持加息、半数支持按兵不动）及采用“情景化决策”框架，支撑美指强势格局，压制大宗商品价格表现。尽管美国初请失业金人数降至21.5万，暗示劳动力市场韧性尚存，但“滞胀”交易逻辑对有色板块构成双重压制。
国内层面，经济数据整体温和。6月CPI同比涨1.0%，PPI同比涨4.1%。新能源车产销亮眼，1-6月产销量均突破740万辆，6月单月渗透率近60%，成为内需主要亮点。
产业基本面，7月9日国永丰石浦冶炼厂尾气处理设施火灾虽未伤及核心产能，但加剧了供应端扰动预期。国内矿端紧缺持续恶化，国产矿TC跌至-600元/金属吨历史极值，南方虽进入丰水期带动电价下调预期，但硫酸价格高位仍令外购矿冶炼厂亏损压力较大，16家主流冶炼厂已达成共识削减60-100万吨锌精矿消耗，7月精炼锌产出预计进一步下滑，“矿紧锭紧”逻辑强化。需求端呈“淡季现实与强预期”博弈：镀锌受传统淡季、地产及高温雨季拖累，订单增量持续下滑，普遍亏损，开工意愿低迷；但新能源车产销稳健，6月渗透率近60%，锌锭出口窗口持续打开、贸易商挺价；再加上特高压、AI算力基建预期提供远期支撑，锌价高位格局延续。库存方面，近期下游成品持续累库，上期所周度库存小幅累积952吨至15.22万吨，处历史高位，限制锌价上方空间。
综合来看，宏观面“美伊地缘与美联储鹰派”压制不改，但供应收缩逻辑（低TC、冶炼减产、海外扰动）坚实，且国内锌锭出口窗口开启，沪锌下方支撑强劲。供需双弱格局下，预计今日沪锌主力运行于2.46万-2.51万元/吨，维持区间震荡、回调低吸思路。
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