长江有色：美联储政策预期反复利多兑现后资金离场 8日镍价或小跌

镍期货市场：美联储政策预期反复利多兑现后资金离场，隔夜伦镍收跌0.86%；伦镍最新收盘报16690，比前一交易日下跌145美元/吨，跌幅为0.86%，成交4518手，国内方面，夜盘沪期镍弱势震荡，尾盘小幅收跌，沪镍主力合约2610最新收报126750元/吨，下跌1130元/吨，跌幅为0.88%；

伦敦金属交易所（LME）9月7日伦镍库存报270744吨，较前一交易日库存量减少24吨。

长江镍业网讯：今日沪镍期货全线低开为主；主力月2610合约开盘报127710较前一日结算价跌170元，9：20分沪镍主力2610合约报126760跌1120；沪期镍开盘低开低走，盘面维持弱势震荡；宏观面，隔夜 LME 镍价逆势走弱，并未随美元指数小幅回落迎来修复，成为当日基本金属中表现偏弱的品种。本次下跌核心源于宏观与产业双重压制：宏观层面，美债收益率高位抬升商品持有成本，全球制造业复苏不及预期叠加 “金九银十” 旺季担忧升温，中东地缘风险钝化致前期风险溢价快速消退，投机多头集中获利了结，四重压力共同压制市场风险偏好。产业端全球原生镍供应过剩格局未改，下游需求偏谨慎，印尼出口政策放松削弱供给炒作逻辑，基本面过剩权重盖过美元利多，短期镍价仍将维持偏弱运行。

镍产业链供需全景：上下游分化加剧 整体过剩格局未改
上游矿端分化明显，红土镍矿虽受印尼配额收紧影响，但存量产能持续释放，整体供应仍显宽松；硫化镍矿受资源禀赋约束，新增产能有限，主供高端合金领域。中游冶炼端，高冰镍产量短期回落但累计供应仍处高位，氢氧化镍钴（MHP）随湿法产能爬坡稳步增量，再生镍占比持续提升，整体供给弹性充足。下游需求偏弱，不锈钢厂仅维持刚需采购，动力电池三元材料补库动能不足，产业端缺乏主动买盘支撑，整体供需过剩格局尚未扭转，价格上行缺乏坚实基本面驱动。

后市前瞻与操作策略
国际方面，美联储 9 月加息概率仍超 60%，美债收益率高位扰动将持续；国内即将公布 8 月进出口数据，旺季需求成色有待验证。预计短期镍价维持低位震荡，LME 镍核心波动区间 16600-17000 美元 / 吨，国内现货镍价波动区间报127000元/吨-128000元/吨。操作上建议暂以观望为主，逢反弹可轻仓布局空单，严格设置止损控制仓位风险。
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