周四（6月12日），沪铜期货主力合约2507延续弱势盘整，截至10:15分休盘报每吨78870元，下跌310元，跌幅0.39%。盘面疲软态势与夜盘走势形成延续，但现货市场却呈现微妙分化：持货商挺价出货意愿仍强，而部分贸易商因盘面跌势加速出货换现，导致现货升水持续承压。这一矛盾折射出当前铜市在宏观压力与微观韧性间的激烈博弈。下游逢跌入场备货，刚需交投积极性有所提升，带动市场成交状况回暖。
长江有色金属网数据显示，长江现货1#电解铜报价每吨79190元，较昨日下跌230元/吨，升水为200元/吨。
美国最新经济数据为市场注入新变量。5月CPI同比上涨2.4%，虽略低于预期的2.5%，但核心CPI同比持平于2.8%，低于市场预期的2.9%。数据公布后，CME利率观察工具显示，市场对美联储年内降息的预期出现微妙变化，月内降息概率一度攀升至60%附近。这种政策预期波动直接冲击美元指数，间接影响以美元计价的铜价估值。更值得关注的是，美国232调查可能加征关税的不确定性，如同达摩克利斯之剑悬于市场上方，加剧了跨市场资金的避险情绪。
供需基本面呈现双弱格局。海关数据显示，中国5月未锻轧铜及铜材进口量锐减至42.7万吨，环比下降2.5%，上海洋山铜溢价更是较5月初腰斩至38美元/吨，折射出内需疲软现实。终端需求方面，传统淡季效应逐步显现，电线电缆、家电等下游行业订单增速明显放缓，接货商畏高情绪浓厚，补库操作趋于谨慎。但值得玩味的是，下游刚需交投积极性却在铜价回调时显著提升，带动市场成交短暂回暖，这种“逢跌备货”的脉冲式需求成为短期支撑。
库存数据传递复杂信号。伦敦金属交易所（LME）铜库存减少950吨至119450吨，延续去库趋势；而上海期货交易所（SHFE）铜仓单下降373吨至33373吨，显示国内显性库存压力有所缓解。但COMEX铜库存增加1044吨至174259吨，形成鲜明对比。这种区域性库存分化，叠加全球铜矿供应端扰动频发，使得市场对中短期供需平衡的判断陷入迷茫。
多空力量持续角力。看多阵营仍紧握三张王牌：美元弱势格局未改、全球显性库存持续去化、国内现货紧张局面支撑升水。但看空势力亦不容小觑，美国政府对华关税政策的反复摇摆，正通过产业链传导机制侵蚀需求预期，而中国政策刺激力度边际趋缓的担忧，更令市场对需求持续性心存疑虑。技术面观察，78000-80000元/吨区间成为多空必争之地，若有效突破该整理平台，铜价或迎来方向选择，否则将继续维持高波动率震荡。
当前铜市正处于多重矛盾交织的十字路口：中美贸易关系缓和的长期效应遭遇关税政策不确定性冲击，全球制造业复苏动能面临地缘政治风险考验，而新能源转型带来的结构性需求增长又与传统行业周期性疲软形成对冲。在宏观不确定性高企与供需双弱背景下，金属市场波动率预计维持高位，现货铜价短期承压下行风险正在累积，但中期走势仍需观察78000元关键支撑位的争夺结果。
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