5 月 13 日锗价突破 20 万，AI + 航天双轮驱动行情爆发

据长江有色金属网数据显示，5 月 13 日，长江综合金属锗均价报 20050 元 / 千克，较上一交易日暴涨 1250 元，单日涨幅高达6.6%，价格一举突破 2 万元 / 公斤整数关口，创下近三年来新高，市场做多情绪全面爆发。

供应端全面收紧：资源稀缺 + 出口管制 + 企业惜售三重共振

资源先天稀缺是锗价上涨的底层逻辑。锗作为稀散金属，地壳丰度仅 0.0007%，全球已探明储量仅 8600 吨，且 90% 以上为铅锌矿伴生矿，无法独立开采，扩产周期长达 5-8 年，短期供应几乎无弹性。中国掌控全球 70%-83% 的原生锗产量，是全球绝对供应主导者。

政策管控持续加码成为最强催化剂。5 月 9 日，国常会正式通过新版《矿产资源法条例》，将锗列入 36 种国家级战略性矿产目录，采矿权审批上收至中央，实施开采总量控制与国家收储制度，从法律层面锁定供给收缩。叠加 2026 年锗出口配额进一步缩减，海外供应 “断血”，全球供需缺口持续扩大。

国内企业主动惜售推波助澜。2026 年铅锌冶炼行业加工费低迷，企业利润承压，纷纷控制锗物料出货量，外售比例较去年减少超三分之一。叠加云南锗业等龙头企业加大原料储备，市场流通货源极度紧张，现货市场 “一锗难求”。

需求端爆发式增长：AI 算力 + 航天光伏双轮驱动

光纤通信（AI 算力）成为需求最大引擎。四氯化锗作为低损耗光纤核心掺杂剂，是 AI 数据中心高速光模块的刚需材料，暂无替代品。2026 年全球 AI 算力爆发，光纤四氯化锗需求同比增长 20%-30%，全球缺口超 70%，价格从 120 万元 / 吨暴涨至 350 万元 / 吨，强力拉动上游金属锗需求。

航天光伏（低轨卫星） 需求持续放量。全球卫星组网加速，亚马逊 “柯伊伯计划” 等项目密集推进，锗晶片是空间太阳能电池首选材料。2026 年全球光伏级锗晶片需求预计超 200 万片，较 2025 年增长 25%，且产品向 6 英寸升级，单位锗消耗量提升 50%。

红外光学与半导体需求稳固。红外热成像、高端医疗器械领域对锗需求稳定增长，叠加半导体领域四氟化锗、锗烷等产品需求提升，形成多领域需求共振。

龙头企业与资本市场联动，资金加速涌入

行业龙头云南锗业强势表现点燃市场热情。5 月 12 日，公司股价连续三日涨停，累计涨幅超 20%，总市值突破 660 亿元。尽管公司发布风险提示，但市场对其锗资源储备（618 吨，占全国 20.79%）及全产业链优势高度认可。

同时，驰宏锌锗、中金岭南等涉锗企业股价同步走强，吸引大量投机资金涌入锗现货与期货市场，推动价格加速上行。

库存低位 + 预期向好，市场看涨情绪一致

当前国内锗社会库存仅约 40 吨，处于历史极低水平。供应收紧与需求爆发形成强烈预期差，机构普遍预测 2026 年全球锗供需缺口达 48.87 吨。在 “供应锁死 + 需求井喷 + 库存低位” 的三重驱动下，市场看涨情绪高度一致，推动今日价格大幅跳涨。

后市展望

短期锗价有望维持强势上行格局。供应端政策管控与企业惜售难以逆转，需求端 AI 与航天光伏持续高增，库存低位支撑价格，叠加资金追捧，锗价或继续冲击新高。

中长期看，锗作为战略稀缺资源，定价逻辑已从传统供需转向 “战略安全 + 资源稀缺” 双溢价。但需警惕高价引发的替代风险及政策调控动向。后续重点关注出口配额发放、龙头企业产能释放及下游补库节奏。

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