瑞银坚定唱多！地缘 + 通胀 + 降息，黄金 2026 年必创新高

05 月 13 日讯 美东时间周一，国际顶级投行瑞银投资银行发布最新贵金属展望报告，明确重申2026 年黄金价格将创下历史新高，其中东局势紧张、油价高企、实际利率下行预期及强劲的购金需求，构成支撑金价上行的四大核心动力。

机构坚定看多：年内新高可期，中长期潜力巨大

瑞银贵金属策略师乔尼・特韦斯（Joni Teves）在报告中强调："我们仍然认为（黄金）价格可以从当前水平回升，并在今年继续创下新高。" 其观点清晰且坚定，指出本轮金价上涨的核心驱动因素依然稳固，并未因短期市场波动而减弱。更值得关注的是，特韦斯表示，从中长期视角看，黄金价格完全有可能超越瑞银此前设定的基准预期水平，展现出对黄金牛市极强的信心。

三重宏观利好：地缘、油价与利率，共同推升避险与抗通胀需求

地缘政治风险溢价：中东局势持续紧张，成为市场不确定性的主要来源。区域冲突的反复升级，直接推升全球避险情绪，促使资金大规模流入黄金这一传统避险资产。

高油价加剧通胀担忧：国际油价在地缘冲突影响下维持高位，大幅增加了全球经济的通胀上行压力。黄金作为经典的抗通胀资产，其保值功能在高通胀环境下被进一步激活。

实际利率下行预期：市场普遍预期，为应对潜在的经济放缓，全球主要央行的货币政策将转向宽松。名义利率的下调与通胀韧性的组合，将导致实际利率下行，这极大降低了无息资产黄金的持有成本，成为驱动金价的关键宏观逻辑。

基本面强支撑：央行与私人投资者，双轮驱动需求扩张

特韦斯明确指出，本轮黄金上涨的最稳定基石，来自于私人投资者与中央银行的需求持续扩大。

央行购金潮延续：全球央行已连续多年处于净买入黄金的状态，2026 年一季度净购金量仍高于历史均值，将黄金视为优化外汇储备结构、对冲美元信用风险的核心战略资产。在 "去美元化" 的大趋势下，央行的战略性购金行为已成为长期常态。

投资配置价值凸显：面对宏观经济与地缘政治的双重不确定性，黄金正从传统的避险工具，升级为全球核心投资组合中不可或缺的标配资产。无论是机构还是个人投资者，都在持续提升黄金在资产配置中的比重，为金价提供了源源不断的买盘支撑。

综合来看，在地缘政治动荡、通胀预期抬头、货币宽松周期开启以及供需格局偏紧的多重利好共振下，黄金市场的上行趋势已基本确立。瑞银的最新预判，进一步强化了市场对于黄金年内创新高的共识。

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