长江有色：美元走弱及美股新高及铅需求预期改善 5日铅价或上涨

【ccmn.cn铅期货市场】隔夜伦铅收涨，开盘报1869美元/吨，高点报1898美元，低点报1869美元，尾盘收于1890美元，涨23美元，涨幅1.23%；成交量6757手，持仓量186181手。国内夜盘沪期铅窄幅震荡，尾盘小幅收涨，主力合约沪铅2608收报15575元/吨，涨295，涨幅报1.93%。

长江铅业网(pb.ccmn.cn)今日现货铅价行情预估：内外宏观面形成共振利多：国际端，美国通胀数据回落强化美联储降息预期，美元指数震荡下跌至99.7关口附近，美元计价的工业金属估值整体修复；美股三大指数全线冲高，市场风险偏好快速升温，资金回流大宗商品板块。国内端，三季度铅酸蓄电池传统旺季临近，头部电池企业提前启动补库，需求预期改善为铅价提供底部支撑，产业与宏观形成向上合力。

原料端结构性分化 再生供应成核心变量
产业链呈现 “原生稳、再生缩、需求预增” 的格局。天然矿石端整体维持紧平衡：方铅矿作为全球铅冶炼核心硫化原料，海外新增产能释放节奏偏慢，部分主产区矿山因地灾扰动、资源品位下滑出现减产，全球铅精矿全年增速不足 1.5%；白铅矿、硫酸铅矿等氧化矿储量占比低、冶炼成本高，供应增量十分有限，对整体矿端格局影响微弱。原生铅炼厂依托金银副产收益维持平稳生产，供应波动较小。再生原料端收缩显著，废旧铅酸蓄电池处于年度报废淡季，叠加合规回收体系收紧，市场流通货源持续偏紧，回收价格刚性较强；含铅废杂料来源分散且产出不稳定，难以填补原料缺口，再生铅企业普遍亏损减产，7 月产量环比下滑超 12%，供应收缩成为本轮行情核心产业驱动。

今日宏观前瞻与铅价走势预判
国际宏观重点关注美国 7 月服务业 PMI 及美联储官员讲话，验证通胀回落与降息节奏逻辑。国内聚焦消费刺激政策落地与下游开工高频数据。
走势方面，短期宏观情绪回暖叠加再生供应收缩，铅价仍有上行动能。预计今日伦铅运行区间 1800-1950 美元 / 吨，国内现货铅价运行区间 15500-16000 元 / 吨，操作上建议逢低偏多思路，重点跟踪再生铅企业复产节奏。

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